L’UST de Terra : la valeur refuge en temps de crise

Alors que beaucoup de cryptomonnaies ont suivi le bitcoin dans son repli de fin d’année, le LUNA a continué son ascension. Mais c’est surtout son stablecoin, le TerraUSD (UST) qui a été sous les projecteurs car c’est grâce à lui que la blockchain Terra a atteint la deuxième place de la DeFi grâce à la valeur lockée en UST sur le protocole Anchor. Il est donc nécessaire de comprendre tout l’intérêt de l’UST par rapport aux autres stablecoins.

• Le problème de la régulation et la solution des stablecoins algorithmiques
• Le TerraUSD et le le LUNA
• le protocole Anchor
• le nouveau partenariat de Near et de Luna

Comment garantir la stabilité des stablecoins comme l’UST ?

Devenus incontournables dans ces temps de crise et moyen d’échange très utiles, les stablecoins sont surveillés de très prêt par les régulateurs financiers. En un sens, ils sont plus surveillés que les autres. Leur stabilité en fait en effet  des concurrents dangereux à toutes les épargnes disponibles dans le domaine bancaire vu les taux que propose les protocoles de cryptomonnaies. De plus, ils promettent une stabilité qui n’est peut-être pas si garantie que cela. C’est pour cette raison que l’USDT de Thether a peu à peu perdu du terrain face aux pressions de la SEC (Securites & Exchange Commission) puisque Tether a dû avouer qu’il n’était pas capable de garantir entièrement la stabilité de l’USDT. Dans un premier temps, ce recul a profité à l’USDC de Circle qui a fait preuve d’une plus grande transparence.

Cependant, on peut y voir plutôt la fin d’une époque, les investisseurs préférant miser sur des stablecoins décentralisés comme le DAI de MakerDAO et le TerraUSD. Ce sont des stablecoins dits algorithmiques qui se développent de plus en plus sur différentes blockchains sur le modèle de MakerDAO (par exemple l’USDV de VeleroDAO sur la blockchain Velas ou de l’AUSD de TriAngleDAO sur Conflux). Leur stabilité dépend d’autres cryptomonnaies qui servent de collatéral. Il faut donc plus de collatéral que de stable minté pour garantir leur valeur de un dollar où cas où le cours de ces cryptomonnaies chute. Les problèmes de Theter ont donc fait le bonheur de l’UST de Terra.

Le mécanisme du TerraUSD (UST)

Le LUNA et l’UST sont incontestablement le duo gagnant de cette fin d’année. En fait, ils sont indissolublement liés dans leur victoire. L’UST n’est pas centralisé comme l’USDT, l’USDC ou le BUSD. Mais il n’utilise pas la collatéralisation comme le DAI. Pour minté, c’est-à-dire créer l’UST, il faut brûler du LUNA. Ainsi, plus les besoins d’UST sont présents, plus la quantité de LUNA disponible diminue.

Ainsi, la tendance baissière du marché pendant les dernières semaines de 2021 a accru la demande en stable. Les investisseurs se réfugient dans des placements sécurisés. Cette diminution du nombre de LUNA va évidemment créer une hausse du cours de LUNA.  Cela l’arrivée de cette cryptomonnaie dans le top 10 du classement, dépassant le DOGE et son rival le SHIBA. Quand au contraire, on vend de l’UST, on va le brûler. En échange, on effectue un mint équivalent de LUNA, ce qui entraînera sans doute le processus inverse.

Cependant, il est probable que la demande en TerraUSD soit encore longtemps supérieure à l’offre. Cependant, pour conserver l’équivalence  1 UST:1 Dollar, il faut une intervention humaine d’arbitrage, puisque l’UST a des micro-variations. Si l’UST vaut 0,97 dollars, je peux le brûler sur la blockchain Terra pour récupérer l’équivalent de 1 dollars en LUNA. j’ai donc gagné 0,03 dollars. Mais en plus j’ai favorisé la remontée du prix de l’UST à 1 dollar.

Les revenus passifs proposés par le protocole Anchor

Le succès du TerraUSD est lié au protocole Anchor sur Terra, qui détient la moitié des fonds investis sur la blockchain. C’est grâce à lui que Terra à supplanté la Binance Smart Chain pour atteindre la deuxième position du secteur de la DeFi. Anchor Protocole est un site de lending qui permet de déposer des UST pour optimiser son épargne.

Actuellement, le taux de récompense est de 19 % en APY (intérêt composé). Cela en fait un des protocoles les plus intéressants pour une épargne en stable. Le protocole nous donne son token, de l’ANCHOR, en récompense. Il est possible de staker à son tour ce token, seul ou en paire avec de l’UST. Le staking de l’ANCHOR seul permet de participer à la gouvernance du système. Enfin, il est possible de déposer aussi du LUNA pour stabiliser aussi le protocole en échange de récompense. Le succès de Anchor est donc lié à l’ensemble de ces mécanismes incitatifs qui permettent d’éviter la vente trop rapide de son token malgré les taux offerts par le dépôt de l’UST.

L’arrivée de l’UST sur Near, une porte d’entrée vers Ethereum

L’aventure de l’UST ne s’arrête pas à la blockchain Terra. En attendant la future arrivée de l’UST sur l’ensemble de l’écosystème Cosmos, l’UST vient d’arriver sur Near. Plus précisément, il est possible d’utiliser l’UST sur Near et sur le layer 2 Aurora. Le launchpad NearPad basé sur Aurora veut en particulier utiliser l’UST pour ses lancements. Aurora étant un layer 2 compatible avec Metamask ne pourra que favoriser l’utilisation de l’UST sur toutes les blockchains de l’univers Ethereum et le placer en concurrent de plus en plus dangereux des trois stablecoins adossés au dollars.

Avec une capitalisation multipliée par quatre en quelques semaines, l’UST est maintenant dans le top 20 des cryptomonnaies. Ce stablecoin algorithmique garanti par le LUNA et les taux proposés par le protocole Anchor ont permis le décollage de la blockchain Terra. La nouvelle chute du bitcoin devrait sans doute inciter encore plus d’utilisateurs à se positionner sur l’UST.