La baleine Arthur Cheong révèle ses secrets pour réussir à trouver les investissements alpha en crypto et réussir à x100 son portefeuille.
Les fondamentaux et les narratifs
Chop for 1 -2 months to shake out low conviction range trader then resume up only.
Macro driven market correction is generally a great buying opportunity except for a paradigm shifting situation like Q2 2022.
— Arthur (@Arthur_0x) April 16, 2024
Avant toute chose, Arthur Cheong est une des légendes en termes d’investissements dans l’industrie crypto. En effet, ce jeune Malaisien aura réussi en moins de 3 ans à transformer quelques dizaines de milliers de dollars en une fortune de plusieurs millions de dollars.
Après avoir fondé le fonds d’investissement Defiance Capital, Arthur Cheong a réussi à affronter les hauts et les bas de l’industrie et a donc beaucoup pris en maturité. Mais le plus intéressant avec Arthur est qu’il a cette perspective d’investisseur et non de trader crypto pur.
Néanmoins, selon lui, la différenciation entre les deux dans l’industrie crypto est beaucoup plus mince que dans la finance traditionnelle. Notamment parce que les fondamentaux ne reposent pas sur les mêmes principes :
“Cela ne veut pas dire que les fondamentaux n’ont pas d’importance. Je dirais que la façon dont vous définissez les fondamentaux est différente de celle d’un marché boursier traditionnel, car les fondamentaux englobent ici beaucoup de choses différentes.
D’une certaine manière, on peut dire que l’attention de la communauté est fondamentale. Mais ce genre de chose n’est pas pertinent dans la plupart des secteurs de la finance traditionnelle, probablement à l’exception de Tesla. Tesla, en tant qu’action elle-même, je dirais qu’une bonne partie de la valorisation de Tesla vient assurément de l’attention et du nombre de fans d’Elon Musk. Mais en crypto, cela fait partie des fondamentaux.
Donc, je pense que cela dépend vraiment de la manière dont vous définissez les fondamentaux. Vous ne pouvez pas simplement l’envisager du point de vue des seuls revenus de trésorerie.
Et je pense que l’espace a réellement mûri au fil des années. Je pense qu’une grande attention a été accordée à certains paramètres. Pour la blockchain de première couche, les gens regardent actuellement la TVL, les utilisateurs actifs, les transactions, toutes ces choses.
Donc, comme vous avez Artemis, vous avez Token Terminals, nous avons aussi la newsletter intitulée Our Network. Tout cela suit tous ces fondamentaux de différents projets de crypto sur des sujets très rigoureux. Et je pense que cela a en quelque sorte joué une grande influence sur la façon dont les gens décident d’investir dans différents projets de crypto.”
Dans la crypto, la question des fondamentaux en opposition aux narratifs revient souvent. Faut-il se baser sur les fondamentaux ou bien les tendances du marché et les narratifs ? En quelle proportion ? Comment évaluer un projet ?
“Il y a donc deux parties. D’abord, du point de vue de l’investissement pur, à quelle valorisation, à quel prix ? Est-ce sous-évalué ou surévalué ? C’est donc quelque chose que vous devriez faire pour chaque projet.
Vous pouvez le généraliser dans une certaine mesure. Mais je pense qu’à l’heure actuelle, dans le domaine de la crypto, nous n’avons pas de méthodologie d’évaluation très standardisée pour l’évaluer. Donc c’est encore une sorte d’art.
Vous devez déterminer à quel prix ou valorisation ce projet ou cette crypto aura atteint sa véritable valeur. C’est là que vous commencez à penser à la sortie de votre position. Comment déterminez-vous cela ? Il existe différentes manières de procéder.
Certaines personnes aiment l’examiner du point de vue du cycle du marché. Certaines personnes aiment le faire d’un point de vue comparatif dans une perspective de flux de trésorerie DCF absolu. Il n’y a pas de bien ou de mal, mais vous devez avoir une méthodologie pour déterminer et celle-ci doit être ajustée aux fondamentaux.
Parce que parfois, si les fondamentaux se portent si bien, vous ne devriez pas vendre dans une pure perspective d’investissement. Par exemple, Warren Buffett a acheté Apple en 2018, 2019, alors qu’il avait déjà entre 100 et 200 milliards de capitalisations boursières. Mais il a continué à en faire cinq à 10 fois plus à partir de là.”
Même si les fondamentaux restent indéniablement importants, selon Arthur, les narratifs sont bien encore plus importants dans la crypto.
Il conseille notamment de lire l’article de Decentralized.co, intitulé “The narrative wedge”, afin de bien appréhender ce sujet-là :
“La plupart des trades réussis, ou “home run trade”, sont fait grâce à l’identification d’une certaine tendance avant les autres. Cela s’est avéré bien plus important que ce à quoi les gens s’attendaient.
Par exemple, le boom du marché NTF s’est réellement produit en 2021. CryptoKitty a été lancé en 2017. C’est juste que personne ne l’a pris au sérieux. Pas avant trois ou quatre ans plus tard. Pour la DeFi, on peut dire que la première version de DeFI existe déjà en 2017, 2018, mais elle n’a tout simplement pas encore suffisamment fait ses preuves.
Il s’agit d’une tendance précoce, et ces tendances s’avèrent bien plus importantes que ce que les gens pensent, et sont généralement la recette d’un home run trade.”
Comment choisir, planifier et réussir son investissement
If you've been sidelined, believe this is a good opportunity to scale into high conviction tokens
If you're fully invested, just survive, hold your spot positions and do not capitulate
Someone once said, liquidations are a forced transfer of wealth from traders who need…
— GCR (@GCRClassic) April 13, 2024
Si le marché crypto est aussi spéculatif, c’est aussi parce qu’il se base sur une sorte de marketing incessant, notamment sur les réseaux. Tout le monde annonce la prochaine crypto qui va x100 dans deux jours et il est facile de se faire influencer.
C’est pourquoi, pour Arthur, il est essentiel avant tout d’avoir son cadre de trading, des principes, une philosophie et surtout de “savoir s’y tenir” :
“Je pense que la deuxième chose est que tout le monde devrait avoir un cadre de trading qui correspond à son style et d’être capable de s’y tenir.
Je ne pensais pas que sur ce marché, il était en fait très simple d’être influencé par ce que les autres pensent et font. Mais si vous continuez simplement à copier d’autres personnes, ce n’est pas une chose très durable. Car lorsqu’ils commettent des erreurs, vous suivrez également certaines de ces erreurs. La nuance est l’une des choses les plus sous-estimées en matière de crypto.
Vous devez avoir un processus d’intégration des retours du marché. Vous devez d’abord avoir votre philosophie de trading et d’investissement, puis à partir de cette philosophie, vous commencez à construire un cadre sur la façon dont vous opérez avec votre philosophie. Et ensuite, vous devez déterminer comment intégrer les retours du marché dans votre processus.
L’un des exemples les plus concrets est le suivant : vous pouvez facilement définir une manière de réévaluer l’ensemble de votre portefeuille ou d’apprécier votre position sur une base hebdomadaire.
Et vous cadrez et réglez ainsi ce qui vous amènerait à changer d’avis et à quitter ou à entrer dans une position. Donc dans ce sens, vous ne serez pas submergés face à une nouvelle information de marché qui fait surface.
C’est pourquoi nous ne touchons généralement pas à tout ce que nous ne comprenons pas suffisamment. Car même si vous pouvez gagner beaucoup d’argent en copiant le trading des autres, c’est un argent que vous gagnez grâce à la chance et gagnez de l’argent uniquement grâce à la chance. C’est en fait très dangereux en crypto parce que vous avez une fausse illusion sur quoi vous êtes réellement bon ou non.
Ce marché est très bruyant. Si vous n’avez pas de réflexion sur un premier principe, le problème est que les gens peuvent partager une stratégie ou un cadre d’investissement très rentable, mais comment savez-vous le filtrer des autres qui sont faux ?”
Great take and absolutely agreehttps://t.co/lqQ07VlovL
— Arthur (@Arthur_0x) April 10, 2024
Votre philosophie s’accorde donc également à votre personnalité. Êtes-vous capable de gérer les échecs, êtes-vous influençable ? Selon Arthur, il est important de bien instaurer ce cadre en fonction de tous ses paramètres.
Cela permettra notamment d’évaluer votre tolérance au risque et donc amener à votre processus et cadre de gestion des risques. Ce qui vous aidera en retour à gérer la volatilité du marché crypto et des influences que l’industrie peut avoir sur les décisions prises :
“Mais un autre aspect est votre situation financière personnelle. Si vous perdez cette somme d’argent, est-il difficile ou facile pour vous de récupérer cet argent ?
Et évidemment, nous ne visons pas une volatilité élevée, nous visons un rendement plus élevé, ce qui signifie que nous investissons dans un projet à un stade plus jeune. Nous n’investissons donc pas vraiment dans Bitcoin et Ethereum, car c’est ce que nous appelons le bêta du marché. Nous voulons obtenir de l’alpha.
La deuxième chose est à propos de la taille de l’investissement. Je pense que différentes personnes abordent la question de manière très différente. Il s’agit vraiment de dimensionner à un niveau tel que si vous avez raison, si cela fait une très grande différence, vous faites votre retour sur investissement. Mais si vous vous trompez, votre portefeuille ne risque rien.
Alors, existe-t-il un chiffre précis et précis pour cela ? Je ne pense pas, mais cela dépend vraiment de votre tolérance au risque et du type de volatilité auquel le marché se négocie. Dans des conditions de marché difficiles, 30%, c’est probablement trop.
Donc, généralement, à l’heure actuelle, nous faisons entre 10 et 20 % pour tout type d’investissement à forte conviction que nous avons. Donc, je pense que cela signifie que nous sommes suffisamment exposés, mais pas trop gros pour que si nous nous trompions, notre fonds va exploser.”
Honestly no point stepping into the ring without at least 2 months of intensive training.
— Arthur (@Arthur_0x) April 19, 2024
Pour finir, Arthur a une pensée qui va en quelque sorte à contre-courant de ce que l’on entend souvent dans l’investissement en termes de diversification du portefeuille. Alors qu’il insiste sur le fait qu’il faut bien comprendre dans quoi vous investissez avant de vous lancer dans une position, il prône donc également la concentration du portefeuille.
En effet, selon lui, une sur-diversification signifie donc une connaissance moins approfondie dans chaque projet. En conséquence, il existe plus de risques sur le long terme à se positionner sur plusieurs projets.
Sa stratégie est simple : il prend 15 des meilleurs projets cryptos, les analyse en détail, puis choisit les cinq meilleurs après ses recherches. Enfin, il se maintient sur ses investissements sur le long-terme :
“Je pense que dans le domaine de la crypto en particulier, la raison pour laquelle il est logique d’être plus concentré que de se diversifier est parce que si vous regardez la crypto dans son ensemble, elle traite une corrélation très élevée.
L’avantage que vous tirez de la diversification n’est pas vraiment là. Par exemple, si le marché s’effondre, tout s’effondre, si le marché monte, tout a généralement tendance à aller un peu plus haut. Évidemment, certains montent plus que d’autres, certains baissent plus que d’autres.
En conséquence, vous ne bénéficiez pas vraiment de la diversification, car dans la finance traditionnelle, la diversification était logique parce que de nombreux actifs sont corrélés négativement. Donc, si celui-ci monte, alors un autre descendra.
Mais en crypto, cela n’a pas réellement de sens. Parce que si vous ne comprenez pas ce que vous investissez, il est beaucoup plus difficile de résister à la volatilité des crypto-monnaies. Car les crypto-monnaies ont une volatilité insensée et extrême. Si vous ne le comprenez pas, et si vous perdez vos 20%, vous vous dites : “je vais vendre mes 20 %, c’est la fin.” Simplement parce que vous ne comprenez pas assez le projet. Vous êtes plus susceptible de vendre.
Vous devez avoir une compréhension très solide et profonde. Et si vous investissez de manière sur-diversifiée, il est beaucoup plus difficile de rattraper votre retard et de vraiment comprendre dans quoi vous investissez, surtout en tant qu’investisseur de détail.”
.@pixels_online is probably one of the most overlooked web 3 gaming projects out there live and thriving now. https://t.co/UsokbAUWgS
— Arthur (@Arthur_0x) April 23, 2024
Pour conclure, Arthur déclare être bullish sur la DeFi, le gaming et les DEX. Il a notamment déclaré avoir investi sur SandBox, le DEX dYdX, Polygon, ou encore Solana. Selon lui, les produits dérivés cryptos pourraient également exploser dans les prochaines années.
Source : Taiki Maeda, Why Shift Happens
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Cet article ne représente en aucun cas un conseil en investissement. Les informations fournies ici ne doivent pas être utilisées comme base pour prendre des décisions financières. Les investissements en crypto-monnaie comportent des risques et peuvent entraîner des pertes importantes. Il convient d’investir uniquement ce que vous pouvez vous permettre de perdre et d’effectuer vos propres recherches avant de prendre toute décision d’investissement.
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Charles Ledoux
