Cette semaine, nous démarrons une nouvelle série de masterclass sur les L1s, leurs différences, leur potentiel, en commençant par la blockchain phare Ethereum. Grâce à l’expertise de Michael Toma, fondateur de CryptoEQ et chef des recherches à Event Horizon Capital, nous explorerons cet univers passionnant des L1s.
En effet, depuis l’introduction d’Ethereum en 2014-2015, l’écosystème a vu apparaître des dizaines de nouvelles blockchains, toutes se bataillant pour obtenir la meilleure place dans la Blockchain Trilemna.
Cette semaine, nous commençons avec une introduction et un focus sur le leader Ethereum :
Introduction
Avant toute chose, il est bon de rappeler ce qu’est un L1, ou Layer-1 ou encore blockchain de couche 1. Une blockchain de couche 1 est tout simplement une blockchain qui sert de base afin que d’autres couches puissent venir se développer dessus.
Par exemple, Bitcoin et Ethereum sont les deux plus gros L1 du marché. En offrant cette base et cette infrastructure, des L2 peuvent venir construire leur réseau sur cette dernière. Polygon est par exemple un projet L2 basé sur le réseau Ethereum.
En règle générale, les L2 servent à répondre au problème de scalabilité rencontré par les blockchains dans ce Trilemna des blockchains, que l’on évoquera plus tard. Ethereum a donc été l’un des premiers réseaux L1 et l’un des pionniers dans le développement des smart-contracts.
“Au début, vous savez qu’Ethereum était sans doute la première plate-forme de contrat intelligent. Celui qui a eu le plus de traction. Et vous savez que nous avons rapidement découvert en 2017 que cette chose ne peut pas vraiment évoluer pour répondre à la demande
Et ainsi nous avons vu les frais de transaction exhorbitants sur Ethereum qui ont atteint 50, 100 dollars. Et cela a engendré une nouvelle ère d’alternatives plus rapides et moins chères que nous avons encore affaire à la chute de cela aujourd’hui. C’est pourquoi nous avons des dizaines, des dizaines et peut-être des centaines de ces plateformes de contrats intelligents et ils se battent tous pour leur position sur ce diagramme de la blockchain trilemna.”
Le diagramme de la Blockchain Trilemna représente les trois caractéristiques dont une blockchain a besoin pour être performante et durable. Malgré les évolutions du marché, tous les L1, y compris Ethereum n’ont pas encore réussi à trouver la formule magique.
“En tant que blockchain, vous pouvez avoir deux des trois de ces caractéristiques, à savoir la sécurité, l’évolutivité, la décentralisation. Ethereum donne évidemment la priorité à la sécurité et à la déconcentralisation et manque d’évolutivité. C’est pourquoi nous n’obtenons que 25 transactions par seconde et les coûts élevés du gaz.
Les nouveaux arrivants qui couvriront aujourd’hui une route différente et quelque chose qui peut être moins décentralisé comme une Binance Smart Chain, c’est une structure sécurisée et assez évolutive. Leur structure souffre sur le front de la décentralisation.”
Même si l’apparition des secondes couches, avec des projets comme Polygon, ou encore Arbitrum, permettent d’atténuer les problèmes de scalabilité et donc de performance, le réseau de projets décentralisé s’agrandît, au point ou cela peut pousser vers de nouveaux problèmes, comme la nécessité d’interopérabilité.
En effet, ce réseau de projets de couches 2,3 et 4 peut également apporter son lot de complications. Puisque leur interconnexion est nécessaire afin de naviguer simplement dans tout cet écosystème.
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— Bybit_Learn (@Bybit_Learn) March 26, 2024
“Donc, cela a dominé la conversation pendant des années. Ce n’est que récemment, depuis un an et demi, que nous avons quitté ce trilemna parce que tout le monde se dit avoir compris ce trilemme. Mais ils s’y mènent de différentes manières et donc maintenant la conversation est plus: votre chaîne est-elle monolithique ?
Ce qui signifie simplement que votre couche 1 gère tout dans l’exécution de la maison, le consensus de règlement et la disponibilité des données.
Certains vont sur la route modulaire qui est fondamentalement ils cultivent certains de ces aspects et se concentrent simplement sur ce qu’ils font le mieux et ainsi, ce faisant, vous pouvez essayer de maintenir les mêmes garanties de sécurité, mais ont en quelque sorte le meilleur des deux mondes. Donc, c’est l’approche qu’Ethereum adopte. Ils cultivent son layer d’exécution pour fonctionner et avec d’autres changements aussi. L’espace bifurque du monolithique au modulaire en ce moment.”
En effet, à l’image de Celestia, les blockchains Modular sont au cœur du développement de l’industrie. En devenant une blockchain modulable, le réseau principal d’une blockchain modular peut répondre au Blockchain Trilemna de la meilleure des manières.
L’industrie est donc en plein cœur d’une transition cruciale pour son développement futur. Et Ethereum, grâce à sa roadmap et à son passage en Proof-of-Stake notamment, pourrait connaitre les années les plus importantes depuis sa création. D’autant plus avec ces nouvelles blockchains modular et cette concurrence qui continue de montrer des signes de développements concret.
Ethereum encore et toujours le leader ?
Ethereum is not money.
It was rebranded as a “tech platform.”
It has competition that has no legacy technical debt & far superior performance.
It is going to zero against #bitcoin. https://t.co/AasLjchvjg
— Bit Paine ⚡️ (@BitPaine) December 8, 2023
“Presque toutes les métriques significatives auxquelles vous pouvez penser dans une blockchain: TVL (valeur totale verrouillée), toutes les applications DeFi, revenus du protocole de liquidité, sécurité globale, volumes de stablecoin, stablecoin TVL et surtout les développeurs dans l’espace.
Donc je suis sûr que nous sommes tous conscients qu’Ethereum est un peu à part et ensuite nous avons tous les concurrents.
Ethereum a trois fois les développeurs par rapport au deuxième Polkadot. Et puis vous pouvez simplement voir le nombre d’applications blockchain en cours de construction sur Ethereum. C’est là que tout le monde vient construire ses projets à cause des outils de la suite de développeurs, de leur liquidité, des utilisateurs… Et cela permet une expérimentation qui ne peut pas être faite sur d’autres chaînes. Le problème est : c’est si grand mais peut-il tenir son avance ?”
En effet, Ethereum reste la blockchain de premier choix pour un développeur d’Appchain et de projet crypto. De par le fait qu’elle ait été construite au tout début de l’industrie, elle a pu développer et améliorer un système qui a fait ses preuves.
Toutefois, comme le souligne Michael, cette avance qu’a eue Ethereum sur ses concurrents peut se transformer en un problème majeur pour son développement futur. En effet, c’est ce qu’il appelle la “technical debt”, ou la dette technique. Selon lui, cette dette technique peut poser de nombreux problèmes majeurs dans le développement d’Ethereum et la réalisation de leur roadmap ambitieuse.
“La feuille de route d’Ethereum, qui est incroyablement compliquée et nous arriverons probablement dans la meilleure partie dans cinq à dix ans pour être pleinement finalisée.
Et cela va sans aucun doute changer. Bien que ce soit le leader, c’est toujours un “travail en cours”. Et donc certains des plus grands problèmes sont gérables si nous utilisons des rollups à l’échelle. Est-ce que cette vision centrée sur le déploiement va fonctionner ? Comment vont-ils interagir entre eux ? Est-ce que cette feuille de route est compliquée ? Avons-nous déjà trop de dettes techniques ?
Donc Ethereum ne profitait pas de l’avantage d’être le premier moteur de l’industrie et pour une bonne raison. Mais parce qu’il a été lancé si tôt et avant que beaucoup de choses aient été comprises, elle va avoir beaucoup de problèmes.
Et ce que nous appelons la dette technique c’est que s’ils avaient su ce que nous savons aujourd’hui mais deux ans plus tôt, ils auraient fait quelque chose de totalement différent et maintenant il est trop tard pour revenir en arrière et changer. Donc ils doivent faire face à beaucoup de complications de ces premières années.”
Donc, Ethereum est toujours en plein développement et sans doute dans l’étape de développement la plus importante de son histoire. D’après Michael “beaucoup de travail” reste à faire pour le leader des L1s.
De plus, Michael met en lumière le fait qu’Ethereum est en train de passer dans la cour des grands, en étant considéré dans la catégorie des monnaies. En effet, c’est pourquoi la validation des ETF ETH par la SEC pourrait grandement participer au développement de la blockchain.
“La conversation est en quelque sorte en train de changer. Ils vont rivaliser sur la politique monétaire maintenant. Ethereum est donc plus mature depuis sa transition vers le Proof-of-Stake. Nous savons tous à propos du burn et comment elle peut être déflationniste. Il n’a tout simplement pas le surplomb inflationniste que beaucoup de ces autres preuves de protocoles sûrs ont pour obtenir la même garantie de sécurité. Maintenant, le Proof-of-Stake est opérationnel et les retraits le sont aussi. Les retraits à risque et la Beacon Chain fonctionnent depuis un an.
Souvent, j’entends des gens comparer le staking d’Ethereum comme étant le “Bond natif d’Internet” (Internet Finance Bond) où il défie les taux sans risque. C’est la chose la plus sûre que vous pouvez faire sur une blockchain avec Ethereum afin d’obtenir vos trois à cinq pour cent de rendements.”
Dans la finance, un “bond”, ou obligation, est une sorte de promesse faite par un emprunteur à un prêteur pour ensuite potentiellement générer des rendements sur le prêt. C’est donc un contrat d’investissement.
Restaking networks are corporate bonds on #Ethereum $ETH – the money
Staked $ETH – the internet bond
Restaked $ETH – internet corporate bonds— DavidHoffman.eth/acc🦇🔊 (@TrustlessState) January 5, 2024
C’est dans ce contexte que le Staking permet de transformer la finance mondiale en créant ces nouveaux bonds d’Internet. En misant son jeton sur le système de PoS d’Ethereum, une promesse est faite entre l’investisseur et le réseau blockchain. Par la suite, l’investisseur génère des revenus passifs. En somme, cette obligation d’Internet permet à n’importe qui dans le monde de participer et de profiter de cette nouvelle économie décentralisée et totalement numérique et open source.
La DeFi est donc l’un des éléments principaux du développement des L1s et notamment d’Ethereum. La DeFi, qui signifie Decentralized Finance, ou finance décentralisée, est donc la structure qui permet aux investisseurs de participer à cette nouvelle économie. Que ce soit à travers du staking, du prêt ou des emprunts, les investisseurs du monde entier ont désormais accès à des sources d’investissements et de revenus dans la DeFi.
“Donc, tous les autres protocoles vont devoir rivaliser avec Ethereum. Il y a un coût d’opportunité évidemment avec quelle chaîne vous utilisez. Si vous voulez être sur Solana, vous devez prendre un risque supplémentaire et vous devez vous dire : bien je sache que Solana va avoir un taux d’inflation de 7% alors qu’Ethereum peut être déflationniste, je peux prendre et obtenir 5%. Donc tout cela fait partie de l’équation que les investisseurs et les gens de l’espace devront prendre, des décisions personnelles.
Mais Ethereum devient « une monnaie». Surtout si vous demandez aux personnes du système bancaire. Mais il est utilisé comme garantie dans la DeFi alors que beaucoup de ces autres jetons ne le sont pas. C’est donc l’une des principales fraisons pour laqueelle elle se différencie de ses concurrents.”
En étant tenu de miser 32 ETH en collatéral, ou garantie, pour participer au staking d’Ethreum, le jeton natif est devenu un véritable outil financier à part entière. Ethereum est donc l’actif le plus important dans cette nouvelle économie décentralisée. Il est un peu comme le dollar de la DeFi. La monnaie qui les dirige toutes grâce à sa puissance et la réputation qu’il a su gagner dans le cœur des cryptoenthousiastes et dans l’industrie.
Sources : Original, Michael Toma
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Charles Ledoux
