Entretien : L’investissement dans la crypto et le web3 avec le VC Gonzague De La Tournelle

Dans cet entretien, Gonzague De La Tournelle nous partage son expérience de VC dans la crypto et le web3. Membre du fonds d’investissement crypto W3i (web3 insiders) et partenaire chez 50Partners, Gonzague investi dans de nombreux projets susceptibles de révolutionner leur industrie.

L’investissement dans les start-ups est un pari sur les 3, 5 prochaines années (voir plus). C’est donc un pari qui peut paraître encore plus risqué dans un écosystème encore plus sensible, grâce à sa présence dans un marché secoué par des fluctuations de prix et de la spéculation.

Pour rappel, en 2023, les financements destinés aux startups Web3 ont chuté de 74%. En effet, elles ont atteint moins de 7 milliards de dollars. Tandis qu’en 2022, plus de 26 milliards de dollars avaient été investits. 

Toutefois, avec le récent bull-run, plus de 1,3 milliard de dollars ont été investis depuis le début de 2024. C’est pourquoi Gonzague reste confiant et déterminé pour contribuer à l’évolution de cet univers décentralisé. Les VC crypto se font encore rares et donc très désirés. En effet, grâce à ses risques inhérents à une technologie encore à son développement initial, cela requiert une connaissance, une perspicacité et une expérience solide, afin de choisir les bons chevaux sur lesquels parier.

Gonzague nous livre donc toute son expérience en tant qu’investisseur web 3, dans quel domaine il investit, pourquoi il choisit un projet plus qu’un autre, sur l’impact du cours du marché sur l’investissement crypto et bien plus :

Eric Larchevêque a dit qu’investir dans le web3 est encore trop risqué actuellement et compliqué. Partages-tu cet avis et pourquoi ?

Investir comporte toujours des risques, et l’arrivée du Web 3.0 ne fait qu’ajouter une couche de complexité supplémentaire. Actuellement, il demeure trop technique et complexe, tant pour les particuliers (retail) que pour les entreprises (corporate). Cependant, je reste optimiste quant à son adoption future par ces groupes, qui sera déterminante quant à l’adoption des technos web3.

Les projets les plus prometteurs, à mon avis, sont ceux qui facilitent l’accès à ces technologies et minimisent la complexité technique pour les utilisateurs.

L’idéal serait de pouvoir transférer un actif ou des données sans se préoccuper de la blockchain, du protocole, ou du Smart Contract utilisé. Malheureusement, nous en sommes encore loin. Toutefois, il est encourageant de constater que de nombreuses infrastructures décentralisées œuvrent à rendre cet accès plus facile.

Je reconnais donc que, pour l’instant, l’investissement dans ce domaine est principalement le fait de personnes averties, de « sachants ». Il est anormal que des individus brillants de mon entourage me disent encore qu’ils ne comprennent rien à ces technos !

En ce qui concerne les risques, qu’ils soient technologiques ou juridiques, ils sont réels. Cependant, le temps semble jouer en faveur de l’évolution et de la simplification de l’utilisation de ces nouvelles technologies.

Pourquoi les VC web3 et aussi traditionnels n’utilisent pas plus les stablecoins pour investir ? Par rapport aux régulations, est-ce trop compliqué ?

Good equation : pic.twitter.com/w7XJeCpnuB

— W3i (@web3_insiders) December 31, 2022

La raison principale réside dans les exigences réglementaires. Il serait nécessaire d’obtenir 

une autorisation spécifique, telle que le PSAN, pour opérer dans ce domaine.

Toutefois, l’Europe, avec son approche rigoureuse de la régulation, progresse positivement et devrait, dans un délai de deux à trois ans, faciliter l’accès à ce type d’investissement. 

Actuellement, à ma connaissance, seules les entités basées dans des juridictions considérées comme plus libérales, ou encore au Luxembourg – qui ne requiert pas d’autorisation spécifique pour les fonds de moins de 100 millions d’euros et accepte les transactions en cryptomonnaies –, ont cette capacité.

Cependant, témoignant du développement rapide et de l’adoption croissante par de nombreuses banques (telles que JP Morgan, SG Forge, HSBC…), les avantages en termes de facilité d’échange offerts par les stablecoins les destinent indéniablement à un avenir prometteur.

Il suffit d’ailleurs de regarder les volumes d’échange quotidien Visa et MasterCard. Ces derniers sont aujourd’hui inférieurs aux volumes d’échanges quotidiens en Stablecoins (voir doublement inférieurs en ce moment)

Sur quoi tu te concentres en tant qu’investisseur lorsque tu analyses un projet web3 qui se présente à toi ?

Dans toute entreprise d’investissement, qu’elle soit liée au web3 ou non, mon premier réflexe est d’examiner l’équipe et son expérience. Je m’intéresse aux succès antérieurs, à l’harmonie et à la diversité de leurs compétences, entre autres. 

Mon but est de déterminer leur capacité à pivoter, c’est-à-dire à s’adapter et à évoluer selon les besoins – après tout, je n’ai jamais observé un business plan rester inchangé ou se préciser avec le temps. Par conséquent, la capacité d’adaptation et la flexibilité sont essentielles.

Pour finir, je réfléchis à la possibilité pour l’entreprise d’atteindre un chiffre d’affaires de 1 milliard d’euros. Je me demande si le modèle d’affaires le permet et réfléchis aux stratégies pour y parvenir.

Quels sont les domaines qui sont le plus intéressants pour investir dans le web 3 en ce moment ? 

🚀Cumulative investments in projects related to #cryptocurrencies and #blockchain have surpassed $90 billion in all-time funding.

Last month $1.3 billion were invested.

The majority of funding has been allocated to DeFi projects, infrastructures, NFTs, games and web3

— Satoshi Talks (@Satoshi_Talks) March 3, 2024

Certains courants, effets de mode, sont à aborder avec prudence, un principe que j’ai pu appliquer lors de mon expérience en VC dans le domaine du web3 de 2018 à 2022, couvrant ainsi des périodes de hausse et de baisse du marché. Cette aventure m’a obligé à me plonger dans cet écosystème et à diversifier mes investissements dans plusieurs domaines. Je me suis concentré sur trois axes principaux.

Premièrement, la finance décentralisée (DeFi) qui, en générant des transactions, produit également des revenus. Ensuite, le secteur du divertissement, principalement porté par le Gaming, qui attire un grand nombre d’utilisateurs. Et enfin, les infrastructures, essentielles au soutien de ces deux écosystèmes.

Au fil de cette expérience, j’ai développé des convictions solides concernant ces infrastructures décentralisées. Elles se distinguent par leur capacité à être mises à l’échelle de manière illimitée et reposent sur des modèles de partage de valeur innovants et captivants. Ces technologies, que je considère comme révolutionnaires, devraient être adoptées par les entreprises, favorisant ainsi une démocratisation des services web3.

Actuellement, l’univers des applications décentralisées (Dapps) foisonne avec des dizaines de milliers de projets en développement. Dans ces univers encombrés, certains projets d’infrastructure parviennent à se faire remarquer. Ces projets d’infrastructure captent particulièrement mon intérêt, car ils s’alignent directement sur ma philosophie d’investissement.

Dans quels projets web 3 es-tu fier actuellement d’avoir investi et pourquoi ?

Il y en a beaucoup (trop) !

Un aperçu de notre fonds VC ici : https://www.w3i.fund/w3i-venture.html

Et de notre index ici : https://www.w3i.finance/

Pocket Network incarne parfaitement la philosophie de notre fonds. Ce réseau RPC, constitué de nœuds de validation, se positionne à la fois comme concurrent et partenaire d’Infura, tout en étant entièrement décentralisé. Il offre une rémunération attractive aux opérateurs de nœuds et adopte une approche déflationniste. En plus, Pocket Network se distingue par son expansion et son développement considérables !

Au sein de notre portefeuille VC, un projet particulièrement impactant se distingue : Amini Tech, dirigé par Kate, une entrepreneure parmi les plus éminentes de sa génération, basée à Nairobi, au Kenya. En fusionnant des données provenant de sources variées, telles que les informations agricoles et satellitaires, elle a créé la référence absolue pour les données environnementales africaines. Son ambition est de permettre à l’Afrique de transformer le monde, en dynamisant son écosystème grâce à l’exploitation des données et en favorisant des opportunités pour un milliard de vies. Et bien sûr, le tout s’appuie sur la technologie blockchain !

Est-ce que les investisseurs sont plus à même d’investir en période de bull run qu’en bear market ? En quoi les cycles de prix infleuncent-ils les décisions des VC web 3 ?

Bitcoin’s market cap is higher right now than it has ever been in history.

Soon the price of an individual coin will be at all-time high prices too.

— Pomp 🌪 (@APompliano) March 4, 2024

L’adage se confirme toujours : lorsque le Bitcoin se négocie à 20 000 dollars, il semble n’intéresser personne, mais dès qu’il atteint 60 000 dollars, tout le monde se précipite pour en acheter.

Cet état de fait souligne une réalité cruciale dans le domaine de l’investissement, particulièrement dans l’univers du web3 : la nécessité d’une résilience exceptionnelle. L’injection de liquidités peut certes stimuler l’investissement, mais les occasions les plus prometteuses se présentent souvent pendant les marchés baissiers, où les évaluations sont plus modérées et où les entrepreneurs les plus tenaces et résilients ont les meilleures chances de succès.

Faire prospérer une entreprise durant un marché baissier demande une capacité de gestion et de développement bien supérieure à celle requise en période de hausse, quand les financements abondent. Les fluctuations des cycles économiques jouent un rôle prépondérant, affectant non seulement la capacité des fonds de capital-risque (VC) à lever de nouveaux capitaux pour leurs investissements, mais aussi en influençant les évaluations des entreprises, qui tendent à devenir plus justes et raisonnables pendant les périodes baissières. Cela révèle une perspective d’investissement stratégique : la véritable acuité réside non pas dans la poursuite des tendances éphémères, mais dans la capacité à discerner et à saisir les opportunités solides, souvent masquées par la volatilité du marché crypto.

Par exemple investis-tu plus maintenant qu’il y a plusieurs mois ?

J’aspire à cueillir les fruits des efforts et des investissements réalisés au cours des années passées, en ce moment même !

Naturellement, je compte poursuivre dans cette voie, en sélectionnant et en investissant constamment dans les projets les plus prometteurs. Mon objectif est de continuer à identifier et à soutenir les initiatives qui non seulement présentent un potentiel de croissance exceptionnel, mais qui sont aussi en mesure de révolutionner leur secteur et toujours décentralisées !

Comme évoqué par Gonzague, le nombre de projets crypto foisonne, mais ceux qui arrivent à tirer leur épingle du jeu sont tous aussi passionnants et révolutionnaires les uns que les autres.

Être un VC web3 requiert donc peut-être d’être un peu plus avisé, mais le marché resterait néanmoins source d’optimisme selon Gonzague.