La récente victoire de Grayscale Investments contre la SEC est devenue un pilier majeur dans le débat autour des ETF Bitcoin au comptant (spot). Selon des analystes de Bloomberg, cette décision décisive a considérablement augmenté les chances d’approbation d’un tel instrument financier en 2023.
Avec les prochaines décisions de la SEC à ce sujet attendues en septembre, les récents revers juridiques et médiatiques de l’agence pourraient bien rendre tout nouveau refus politiquement compliqué.
Le vent tourne pour les ETF Bitcoin au comptant : l’effet Grayscale
La victoire juridique sans précédent de Grayscale Investments sur la Securities and Exchange Commission (SEC) a significativement bousculé le paysage crypto.
Cette décision, en effet, n’est pas simplement symbolique, mais elle augmente considérablement les perspectives d’approbation d’un ETF Bitcoin au comptant. Eric Balchunas et James Seyffart, deux analystes renommés de Bloomberg spécialisés dans les ETF, ont réagi en ajustant leurs estimations.
NEW: @JSeyff & I are upping our odds to 75% of spot bitcoin ETFs launching this yr (95% by end of '24). While we factored Grayscale win into our prev 65% odds, the unanimity & decisiveness of ruling was beyond expectations and leaves SEC w "very little wiggle room" via @NYCStein pic.twitter.com/IyEGmWjuHa
— Eric Balchunas (@EricBalchunas) August 30, 2023
Alors qu’ils situaient auparavant la probabilité d’une telle approbation à 65 % pour l’année 2023, ils ont révisé ce chiffre à la hausse pour l’établir à 75 %. Ce changement d’attitude parmi les experts du secteur pourrait marquer un tournant décisif dans la manière dont les instances régulatrices, notamment la SEC, abordent la question des produits financiers liés aux crypto-monnaies.
La réserve de la SEC envers les ETF Bitcoin au Comptant
Depuis un certain temps, la SEC a donné son accord uniquement pour quelques ETF basés sur des contrats à terme de Bitcoin (Future) à l’inverse des ETF Bitcoin spot qu’elle a toujours refusé.
Les raisons de cette prise de position sont diverses, mais une préoccupation significative tient au manque supposé de mesures de sécurité contre les fraudes sur les plateformes d’échange de crypto-monnaies. Selon la SEC, cette lacune pourrait potentiellement mettre en danger les investisseurs.
Néanmoins, il serait négligent de ne pas tenir compte de la portée potentielle du récent jugement en faveur de Grayscale. En effet, la cour a critiqué la SEC pour son approche “arbitraire et capricieuse” en différenciant les ETF Bitcoin au comptant des ETF reposant sur des contrats à terme, alors que les deux types de produits ont des caractéristiques similaires en termes d’actifs sous-jacents et de mesures de surveillance.
With Grayscale ruling, now fascinated to see how SEC handles this batch of spot btc ETFs w/ decision due later this week…
Past SEC delays & denials have hinged primarily on logic the court just shot down.
Will be watching for specific SEC language used in any “delay” decision. https://t.co/BNnKEugZpK
— Nate Geraci (@NateGeraci) August 29, 2023
Selon Nathan Geraci, président de l’ETF Store, la SEC est désormais face à un dilemme complexe : elle peut soit approuver la conversion du fonds Grayscale en ETF au comptant, soit apporter une raison nouvelle et solide pour un refus, ou même, dans un scénario plus radical, mettre fin aux ETF basés sur des contrats à terme existants.
L’horizon temporel : un facteur clé ?
Pour approfondir l’analyse, on pourrait se poser la question du rôle du temps dans ce scénario changeant. Les analystes de Bloomberg, Seyffart et Balchunas, ont suggéré que les délais imminents pour les demandes d’ETF au comptant par BlackRock, Bitwise, VanEck, WisdomTree, Invesco, Fidelity et Valkyrie, qui se situent entre le 1er et le 4 septembre, pourraient connaître des retards.
Cependant, comme le note Balchunas, ces délais pourraient ne pas être aussi pertinents dans ce contexte. Les circonstances suggèrent que nous pourrions très bien nous réveiller un matin pour apprendre que la SEC a cédé à la pression et qu’un lancement d’ETF Bitcoin au comptant est imminent.
La conjoncture semble indiquer une évolution favorable pour les ETF Bitcoin au comptant. Néanmoins, dans le monde des régulations financières, rien n’est jamais définitivement acquis.
Le jugement en faveur de Grayscale constitue une avancée significative, mais il ne garantit pas une issue favorable puisque ce n’est pas non plus l’approbation d’un ETF Bitcoin spot, juste un pas potentiellement positif vers cette direction.
On peut néanmoins raisonnablement spéculer que ce jugement a créé un précédent qui pourrait fortement influencer les décisions futures de la SEC, surtout dans un contexte où le refus d’autres demandes pourrait désormais être perçu comme incohérent ou politiquement risqué.
Source : The Block
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Emmanuel Mounier
Expert en Crypto-monnaie
