Le cofondateur de BitMEX, Arthur Hayes, a émis un avertissement mesuré concernant la divergence entre le Bitcoin et le Nasdaq, suggérant une pression imminente sur la liquidité du dollar.
Hayes soutient que cette divergence, exacerbée par le déclin des flux institutionnels depuis les sommets de l’actif en octobre 2025, sert d’indicateur avancé d’un resserrement plus large du crédit, alimenté par les mutations économiques liées à l’IA.
Bitcoin Vs Nasdaq 100 Source : Longtermtrends
Le graphique ci-dessus montre le ratio du prix du Bitcoin par rapport à la valeur de l’indice Nasdaq 100. Un ratio ascendant indique que le Bitcoin surpasse le Nasdaq 100, tandis qu’un ratio en baisse suggère l’inverse.
Il décrit le Bitcoin comme « l’alarme incendie de la liquidité fiduciaire mondiale », ce qui signifie qu’il a tendance à réagir plus rapidement et plus sensiblement aux changements des conditions de crédit fiduciaire que les actions traditionnelles.
La scission actuelle, soutient-il, indique un resserrement de la liquidité du dollar et un événement de crédit déflationniste imminent.
Divergence Bitcoin-Nasdaq : la rupture de corrélation
Pendant une grande partie de l’ère post-2020, le Bitcoin s’est échangé en parfaite corrélation avec les actions technologiques, servant d’indicateur de l’appétit pour le risque.
Cependant, la séparation actuelle, où le Nasdaq reste vigoureux tandis que le Bitcoin tend à la baisse, signale une fracture potentielle dans la mécanique sous-jacente du marché.
Hayes a postulé dans son dernier essai ironiquement intitulé « This Is Fine » que les cryptomonnaies réagissent souvent en premier aux changements des conditions de crédit fiduciaire.
"This Is Fine" is an essay on why $BTC is predicting an AI-adoption driven financial crisis which will be "solved" with printed monay!https://t.co/sp2NBHWorM pic.twitter.com/RTtEbogYAR
— Arthur Hayes (@CryptoHayes) February 17, 2026
Alors que les actions intègrent efficacement les bénéfices futurs, les cryptomonnaies sont plus sensibles à la liquidité nette du dollar, c’est-à-dire à la disponibilité des liquidités dans le système bancaire par rapport aux actifs drainés par des dispositifs comme le programme de prise en pension (reverse repo) de la Réserve fédérale.
Cette divergence suggère que si le marché boursier n’a pas encore intégré le resserrement du crédit, le marché des cryptomonnaies réagit déjà au retrait des coussins monétaires.
Ce que l’avertissement de liquidité d’Arthur Hayes signale pour les flux institutionnels du Bitcoin
La divergence entre le Bitcoin et le Nasdaq est frappante : le Bitcoin peine à retrouver son élan, alors que les géants de la technologie restent résilients. Hayes attribue cela aux premières secousses d’une contraction du crédit tirée par l’IA affectant la stabilité de l’emploi et les défauts de paiement.
Les données récentes sur les flux semblent corroborer la thèse de la liquidité.
Tandis que les valeurs technologiques maintiennent leur valeur, les chutes du prix du Bitcoin ont suivi l’affaiblissement de l’intérêt institutionnel, reflétant un passage en mode « risk-off » chez les traders.
De plus, les produits crypto ont enregistré une sortie nette de 1,7 milliard USD récemment, validant l’idée que les capitaux quittent le secteur à mesure que la liquidité se resserre.
Malgré l’évolution négative des prix à court terme, toutes les cohortes ne capitulent pas.
L’analyse indique que les détenteurs d’ETF Bitcoin ont subi un krach de 44 % tout en conservant des « diamond hands », refusant de vendre pendant la baisse.
Cette bifurcation entre les flux de liquidité à court terme et la conviction des détenteurs à long terme complexifie le signal baissier.
Perspectives du prix du Bitcoin : les niveaux clés à surveiller
Analyse du prix du Bitcoin Source : TradingView
Les traders surveillent désormais des zones techniques critiques pour évaluer la validité des perspectives de liquidité baissière de Hayes.
Si la déconnexion persiste, le Bitcoin pourrait faire face à une pression à la baisse supplémentaire testant le niveau de support de 60 000 USD.
Une cassure sous ce plancher psychologique pourrait ouvrir la voie vers les bas de l’été autour de 50 000 USD.
À l’inverse, la dynamique de l’offre offre un tableau mitigé.
Alors que les réserves de Bitcoin sur les plateformes d’échange ont bondi sur certaines places, indiquant une pression potentielle côté vente, le calme persistant des détenteurs à long terme suggère qu’un plancher pourrait être proche.
Le dénouement dépendra probablement de la matérialisation ou non des tensions de crédit « tirées par l’IA » anticipées par Hayes dans les indicateurs bancaires plus larges.
Tant que la corrélation ne permet pas un biais directionnel plus clair, une cassure sous les niveaux de consolidation actuels agirait comme une confirmation du scénario de stress de liquidité.
Partager
