Près de 10 millions de tokens HYPE vont arriver d’un coup sur le marché le 29 novembre. La valeur de ce déblocage dépasse les 314 millions de dollars, ce qui place Hyperliquid au centre des débats sur la soutenabilité de son modèle. Cependant, le marché n’affiche pas encore de consensus clair sur la direction du prix.
Un déblocage massif qui ravive le spectre de la dilution
Le calendrier prévoit un “cliff unlock” pour environ 9,92 millions de HYPE, soit entre 2,5% et 3,6% de l’offre en circulation selon les métriques prises en compte. Concrètement, tous ces tokens destinés aux fondateurs et aux principaux contributeurs deviennent liquides en une seule fois. Ainsi, la question de la pression vendeuse potentielle domine les discussions.
Calendrier de la libération de tokens – Source : Tokenomist
HYPE se négocie autour de 31 à 31,4 dollars, bien en dessous de son plus haut historique d’environ 59,4 dollars. De ce fait, beaucoup craignent que les bénéficiaires préfèrent sécuriser une partie de leurs gains, surtout après plusieurs mois de volatilité sur l’ensemble du marché crypto. Un membre de la communauté a même publié une lettre ouverte publique pour demander à l’équipe de détailler sa stratégie sur ces tokens.
Dans cette lettre, l’auteur réclame une prise de parole directe avant le déblocage. Il veut savoir si l’équipe prévoit une vente partielle, des accords OTC, un verrouillage volontaire ou un simple maintien en trésorerie. En effet, pour une partie des holders, l’absence de plan clair nourrit un climat de méfiance.
D’autres membres rejettent cette inquiétude. Selon eux, le marché dispose déjà de l’essentiel : montant et date du déblocage. Dès lors, l’équipe reste libre de gérer ses tokens en interne. Certains estiment même que les contributeurs ont “mérité” ces allocations au vu du succès rapide d’Hyperliquid parmi les exchanges décentralisés (DEX).
Arthur Hayes, figure emblématique du trading crypto, adopte un ton beaucoup plus direct. Pour lui, un déblocage de cette ampleur crée forcément une pression vendeuse supplémentaire. Il rappelle qu’aucune promesse publique ne peut réellement garantir l’absence de vente. Par conséquent, il conseille de partir du principe qu’une part non nulle de HYPE sera écoulée chaque jour après l’unlock.
Selon lui, le marché intègre déjà le risque de dilution. Toutefois, ce risque reste gérable si les revenus d’Hyperliquid continuent de croître plus vite que l’offre en circulation. Le problème vient surtout de la durée : sur les 24 prochains mois, des déblocages mensuels vont se succéder.
Options, accumulation et un marché loin d’être unanime
Malgré ces signaux, le marché ne semble pas anticiper un effondrement brutal. Autour de l’événement, plusieurs analystes évoquent un scénario classique : une baisse d’environ 10% vers les 28 dollars, suivie d’un possible rebond.
De plus, des acteurs importants se couvrent contre une baisse vers ce niveau, tout en pariant qu’il tiendra comme support. Sur le graphique, cette zone correspond à un ancien point de cassure lors d’une phase de reprise explosive de HYPE en début d’année. Ainsi, beaucoup voient ce prix comme une zone logique de “retest” plutôt qu’un plancher prêt à céder.
Un autre élément invite à nuancer le scénario catastrophe. Sur les dernières sessions, HYPE a connu une accumulation notable. Cependant, tout n’est pas rose pour autant.
Tous ne croient pas à un dump désordonné. Un analyste comme Teng Yang estime que l’équipe vendra probablement une partie des tokens. Toutefois, il imagine un processus plus discret, via des ventes OTC ou un “slow drip” dans le temps. Selon lui, la situation se distingue d’un unlock classique de fonds VC, avec des détenteurs plus enclins à gérer leur impact sur le marché.
En toile de fond, la performance du produit reste solide. Malgré un climat morose sur le marché crypto, les DEX affichent toujours entre 28 et 60 milliards de dollars de volume quotidien. Les quatre plus grandes plateformes totalisent plus de 1000 milliards de dollars sur 30 jours, et Hyperliquid se place en troisième position avec environ 259 milliards.
Ce contraste alimente le dilemme actuel.
Source : Tokenomist
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