Bitcoin ATH
Cet été, le Bitcoin a franchi un cap symbolique en dépassant les 118 000 $. Cette progression brutale a surpris une majorité d’acteurs baissiers qui anticipaient un repli. Pourtant, tout porte à croire que ce qu’on observe aujourd’hui, c’est une dynamique haussière alimentée par les produits dérivés, les entrées institutionnelles et des signaux on-chain encore loin de l’euphorie.
Le Bitcoin dépasse les 118 000 $
Ce vendredi 11 juillet 2025, le Bitcoin a franchi pour la première fois la barre des 118 000 $. Cet exploit a été accueilli avec joie par bulls, mais aussi avec beaucoup de douleurs par les bears.
En effet, la croissance exponentielle du token, de 110 000 à 118 000 $, a déclenché une liquidation massive, avec plus de 1,13 milliard de dollars partis en poussière, dont 1,01 milliard uniquement sur des shorts.
Ainsi, environ 237 000 traders ont été touchés, certains lourdement, comme une position BTC-USDT de 88,5 millions de dollars sur HTX. Bybit a absorbé à lui seul 461 millions de dollars de liquidations, dont 93 % de positions vendeuses. Le marché était visiblement trop orienté à la baisse, et quand le prix est monté, l’effet de levier a tout amplifié.
De ce fait, l’intérêt ouvert sur les contrats à terme a bondi de 2 milliards de dollars en quatre heures, et le ratio long/short s’est légèrement incliné à 52 %b Une configuration explosive où la pression des liquidations alimente mécaniquement la hausse, renforçant la tendance à court terme.
Un marché dérivatif sous tension : Records de liquidations et d’intérêt ouvert
L’activité sur les produits dérivés est à son point de tension maximal. L’intérêt ouvert sur le Bitcoin dépasse les 78 milliards de dollars, et l’ensemble du marché crypto franchit les 177 milliards.
Aussi, sur les dernières 24 heures, 1,25 milliard de dollars de positions ont été liquidées, dont 90 % étaient des shorts. Certains traders très exposés, comme James Wynn sur Hyperliquid, ont perdu des dizaines de milliers de dollars en quelques heures.
James Wynn's $BTC short position got fully liquidated in less than 12 hours, resulting in another loss of $27,921.63!https://t.co/205yuTcrz1 pic.twitter.com/AyVORksque
— Lookonchain (@lookonchain) July 11, 2025
Ainsi, face à cette instabilité, de nombreux investisseurs choisissent de sécuriser leurs fonds hors des plateformes d’échange, en les transférant vers un Bitcoin wallet, pour échapper aux risques de liquidation et de blocage. On voit aussi les longues commencer à tomber, ce qui indique un basculement du risque.
Par conséquent, selon Joe Consorti, le levier engagé sur les positions longues serait désormais dix fois supérieur à celui des shorts, ce qui rend le marché particulièrement vulnérable aux retournements brusques.
Long liquidation leverage now outnumbers short leverage 10:1 in this range.
Be careful out there. pic.twitter.com/cDrtWnhWxy
— Joe Consorti ⚡️ (@JoeConsorti) July 10, 2025
Analyse on-chain : Des signaux haussiers sans surchauffe apparente
Du côté des données on-chain, les indicateurs restent modérés. Le ratio MVRV tourne autour de 2,2, loin des pics de 2,7 observés lors des sommets précédents. Ainsi, les détenteurs à court terme (moins d’un mois) ne représentent plus que 15 % du marché, contre 30 % lors des rallyes passés.
En effet, les ventes restent calmes : le SOPR ne montre pas de comportement spéculatif excessif, et les mineurs réduisent leurs ventes, comme le montre la baisse continue de l’indice MPI.
Aussi, on est loin d’un marché en surchauffe. L’activité semble dominée par des investisseurs au profil plus patient et stratégique. L’absence d’un afflux massif de capitaux courts terme et la faiblesse des pressions vendeuses suggèrent que le marché est encore capable d’absorber de nouvelles hausses sans entrer dans une phase de correction immédiate.
Un flux institutionnel inédit et une dynamique macroéconomique porteuse
Les ETF Bitcoin et Ether enregistrent des afflux historiques. Jeudi dernier, les ETF BTC américains ont attiré 1,17 milliard de dollars, dont 448 millions pour le seul fonds IBIT de BlackRock.
Les fonds de Fidelity suivent de près, et les ETF Ether ne sont pas en reste, avec des entrées nettes dépassant les 300 millions de dollars. Ces volumes absorbent largement l’émission quotidienne de nouveaux tokens, ce qui crée une tension haussière sur l’offre. En toile de fond, le contexte macro joue un rôle clé.
Ainsi, Arthur Hayes, ancien PDG de BitMEX, prévoit un Bitcoin à 250 000 $ cet été. Croissance portée par une contraction de la liquidité liée au Trésor américain, une demande institutionnelle croissante et un repositionnement global des portefeuilles.
I was slightly bearish in my last essay due to TGA refill. What changed?$BTC busted through ATH on good volume$ETH is following and will outperform, get ready for a monster alt szn.
Mrkt thinks Trump will TACO on tariffs, so fuck it: @MaelstromFund is backing up the truck!— Arthur Hayes (@CryptoHayes) July 11, 2025
Finalement, même si l’indice Altcoin Season reste faible, à 28 sur 100, les conditions sont en place pour une rotation vers les altcoins. De ce fait, cette conjonction entre rareté de l’offre, puissance des flux entrants et repositionnement stratégique des acteurs pourrait bien annoncer un cycle haussier d’une ampleur inédite.
Source : CoinMarketCap
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Emmanuel Mounier
Expert en crypto-monnaie
