Le secteur du minage de Bitcoin traverse une fin d’année difficile. Les entreprises cotées voient leurs valeurs chuter alors que le prix du Bitcoin se replie. Les besoins en intelligence artificielle font aussi de l’oeil à certains mineurs qui n’hésitent pas à réorienter leurs data centers vers les calculs IA.
Une chute brutale des sociétés minières publiques
Ls sociétés minières publiques de Bitcoin ont vu leur action plonger entre 20 % et 50 % en une semaine. Une chute brutale. Sur cinq jours de bourse, des acteurs comme Cipher Mining, Applied Digital, Core Scientific, CleanSpark et Bitdeer Technologies ont reculé entre 23 % et 52 % sur le marché boursier.
En parallèle, bien que le Bitcoin ait été en baisse d’environ 9 % sur sept jours (~94 400 $ à date de publication), le secteur minier a dévissé davantage encore. Sur un mois, les titres ont perdu plus de 20 milliards de dollars de capitalisation. Cela représente une contraction d’environ 25 % depuis mi octobre.
Malgré ce recul, certains acteurs restent sur une performance positive depuis le début de l’année. Par exemple Iren Corporation (IREN) enregistre un +370 % sur 2025, et Cipher +210 % , alors que Bitcoin lui-même est quasiment neutre sur l’années. Le token orange n’a gagné seulement 1,5 % sur la même période.
En creux, cette performance contrastée met en lumière plusieurs phénomènes. Le stress côté mineurs de Bitcoin peut être un premier signe annonciateur de marché baissier. Pour autant l’actif sous-jacent “tient” encore bien et la volatilité parait amplifiée pour les mineurs cotés en bourse. En dehors de ça, le marché n’est pas encore en panique.
Les mineurs sont le premier maillon de toute la chaîne de valeur créée par Bitcoin. Ils se trouvent au début de cette chaîne, comme à la fin. Ils permettent de sécuriser le réseau et d’avoir des cycles haussiers, mais leur capitulation est aussi souvent le signal de fin de bull run. S’ils souffrent, Bitcoin souffre ou… va souffrir d’ici peu.
Mineurs : maillons essentiels de la chaîne (de blocs)
Plusieurs facteurs expliquent pourquoi les mineurs cotés souffrent plus que le Bitcoin. D’abord, la rentabilité du minage dépend directement du prix du Bitcoin et des frais de transaction. Avec une correction du prix, la récompense par bloc perd de valeur, réduisant les marges.
Le Hashprice (revenu moyen par unité de puissance de calcul) est tombé à ~43,1 $/PH/s, le plus bas depuis plusieurs mois. Le minage est ainsi un peu moins rentable qu’auparavant. Pour autant, le Hashrate (puissance de calcul totale allouée au réseau BTC) reste a quelques encablures de son sommet.
La hausse continue du Hashrate signifie que de plus en plus de mineurs de branchent au réseau pour le sécuriser. Or sécuriser la timechain de Bitcoin a un coût (matériel + énergie), et si de plus en plus de mineurs se branchent… c’est que c’est rentable. Même si cette rentabilité décline légèrement ces dernières semaines.
Cette activité entraîne des coûts opérationnels importants : consommation électrique, refroidissement, amortissement des machines, entretien. Même si certaines sociétés ont les reins solides et un savoir-faire de plusieurs cycles, la dynamique globale reste au ralentissement.
Les stocks miniers publics sont en phase de découplage avec le prix de Bitcoin, du fait des coûts croissants et de la baisse des revenus par unité de Hashrate. Un autre élément historique se profile également : l’anticipation du prochain halving (réduction de moitié des récompenses de bloc) qui exerce une pression sur le marché.
Historiquement, les titres de minage sous-performent avant le halving. Enfin, certains mineurs cherchent à pivoter vers l’IA ou le calcul haute performance (HPC) pour diversifier leurs revenus. Par exemple, Core Scientific a signé un accord de 3,5 milliards $ avec une société d’IA pour 200 MW de capacité HPC.
La porte de sortie vers l’IA ressemble à une aubaine et pourrait rendre plus résilients les mineurs capables de pivoter agilement. Quand le marché crypto ralentit, ils ont désormais de la demande pour des calculs informatique. Ils peuvent ainsi générer de nouveaux revenus lorsque Bitcoin ne possède plus de prime pour le risque.
L’enjeu est donc double : rentabilité immédiate sous pression et transition stratégique pour survivre. Ceux qui sauront optimiser coûts, diversifier et anticiper pourraient ressortir renforcés. La correction du Bitcoin agit comme un catalyseur pour les mineurs, qui mettent désormais leur infrastructure au services de l’intelligence artificielle.
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