Depuis plusieurs mois, la question revient encore et encore : le marché crypto a-t-il déjà donné le meilleur de lui-même ou n’est-ce que le début d’un nouveau cycle ? Pour Raoul Pal, entrepreneur reconnu et fondateur de Global Macro Investor, la réponse est claire.
Le vrai bull run n’a pas encore commencé. Selon lui, la grande accélération devrait se produire au tout début de l’année 2026, et elle sera portée par un alignement inédit de facteurs macroéconomiques et techniques. Une vision qui bouscule le sentiment actuel, souvent partagé entre euphorie passagère et peur d’un retournement brutal.
Le marché est dans la “salle d’attente”
Raoul Pal aime utiliser une image simple, mais parlante : celle de la “salle d’attente”. Dans cette pièce imaginaire, on retrouve une partie de l’écosystème crypto, prêt à bondir, mais encore contenu.
Let's talk about the Crypto Waiting Room… many key part of the crypto ecosystem are in the waiting room ready to launch. Let's look at a few (you will have yours too…)
Total3 – Ex- BTC and ETH…ready to launch from the waiting room. 1/ … pic.twitter.com/z96CJXtcJl
— Raoul Pal (@RaoulGMI) August 29, 2025
Bitcoin a déjà ouvert la marche en franchissant de nouveaux sommets. Il a été suivi par Ethereum qui, selon lui, a désormais quitté cette salle d’attente pour entrer en véritable phase d’expansion.
Solana et Sui montrent des signes bullish. Quant à XRP, Pal estime qu’il est au bord du bull run. Il est placé dans une figure triangulaire qui précède souvent les grands départs.
Cette vision s’appuie sur un schéma récurrent. D’abord, le capital se concentre sur Bitcoin. Puis, une rotation s’opère vers Ethereum. Dans un troisième temps, les altcoins en profitent. Raoul Pal souligne que cette mécanique n’est pas théorique, mais s’observe depuis plusieurs cycles. Elle traduit une maturité croissante des investisseurs qui déplacent leurs capitaux par vagues successives au lieu de se disperser trop tôt.
2026 : l’année où tout s’accélère
Pourquoi 2026 plutôt que 2025 ? Pour Pal, la réponse réside dans la liquidité mondiale. Les grandes économies (États-Unis, Europe, Chine, Japon) n’ont d’autre choix que de refinancer leur dette et de maintenir des politiques accommodantes.
But our work suggests (probabilistically speaking) that the cycle extends into Q1 2026 and possibly Q2 2026 due to slow business cycle forcing more liquidity for longer.
wen banana? 🍌 We've been in it since Aug 2024 and the acceleration phase lies ahead.
— Raoul Pal (@RaoulGMI) August 29, 2025
Cette injection de liquidités agit comme une marée montante et elle soulève toutes les classes d’actifs risqués. Mais les cryptomonnaies risquent bien d’être en tête de liste.
Il pointe également la montée en puissance de Wall Street dans l’écosystème. Les ETF sur Ethereum ont drainé des milliards, la régulation progresse et les trésoreries d’entreprises continuent d’intégrer des actifs numériques.
Selon Pal, ce contexte forme un cocktail explosif qui pourrait repousser le sommet du cycle jusqu’en 2026, voire au-delà du premier trimestre.
La patience est clé. Le chemin est tracé. Ce n’est pas la perfection du timing qui compte, mais le schéma général.
Une façon de rappeler que le marché crypto ne s’arrête pas à une simple correction mensuelle ou à une frayeur passagère.
People need to learn patience. The path is clear…but never, ever expect tick for tick perfection. Its the pattern that counts. pic.twitter.com/6tzKWbr6V9
— Raoul Pal (@RaoulGMI) August 29, 2025
Une prédiction qui se veut risquée mais cohérente
Les propos de Raoul Pal ne sont pas sans risques. Il reconnaît lui-même que les signaux techniques peuvent encore faiblir et que des corrections intermédiaires sont probables. Mais il insiste sur la profondeur du cycle actuel.
Selon lui, nous n’avons pas encore atteint la phase de frénésie collective qui caractérise toujours la fin d’un bull run. Si sa vision se confirme, le rendez-vous est pris.
Début 2026 pourrait marquer l’entrée dans l’accélération finale. Celle qui transforme une consolidation prudente en explosion de prix. Pour les investisseurs, la question n’est peut-être plus de savoir si le bull run viendra, mais où placer ses capitaux pour être prêt lorsque la porte de la salle d’attente s’ouvrira enfin.
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Alexandre Franc
Rédacteur
