Les investisseurs particuliers britanniques auront à nouveau accès aux ETN cryptographiques en octobre 2025. Cette option se trouvait jusqu’ici réservée aux professionnels. Ce changement marque un tournant dans la politique de la FCA, qui avait banni ces produits en 2021, estimant le marché trop instable et mal compris.
Retour sur l’interdiction de 2021 : Une précaution face à un marché instable
En 2021, la FCA avait jugé les ETN crypto trop risqués pour le grand public, à cause de leur volatilité, de leur structure floue et d’un manque général de lisibilité.
Ces instruments, adossés à des créances plutôt qu’à des actifs détenus, exposaient les particuliers à des risques peu visibles. À cela s’ajoutaient l’opacité des plateformes, l’absence de garde fiable et un cadre réglementaire quasi inexistant.
L’interdiction visait aussi les produits dérivés comme les contrats à terme ou les options, considérés comme encore plus techniques et instables. L’idée derrière l’interdiction était que tant que le marché ressemblait à un Far West, il n’était pas question de laisser les non-professionnels s’y aventurer.
Une évolution du marché et des produits : Vers une meilleure lisibilité
Depuis, les lignes ont bougé. Les ETN crypto devenus plus standardisés, les émetteurs ont gagné en solidité, et leur fonctionnement est maintenant utilisable selon des règles claires.
Les listings se font sur des marchés d’investissement reconnus, comme la Bourse de Londres, et les acteurs en présence – 21Shares, Invesco, WisdomTree – suivent des modèles alignés sur les pratiques européennes ou nord-américaines.
Les produits eux-mêmes s’adossent à des indices de prix transparents, sans effet de levier, ce qui les rend moins exposés aux fluctuations extrêmes.
Même si les ETN ne représentent toujours qu’une créance vis-à-vis de l’émetteur, l’accès à l’information, la traçabilité des flux et la qualité des plateformes d’échange changent la donne. Le risque n’a pas disparu, mais la façon dont il est présenté et géré est désormais jugée compatible avec un cadre de distribution au détail.
Accès autorisé, mais toujours sous conditions
Les particuliers peuvent désormais acheter des ETN crypto, mais seulement via des plateformes enregistrées auprès de la FCA, avec des conditions précises.
En outre, il n’y a pas de compensation possible via le FSCS en cas de défaut ou de défaillance, pas de garantie sur le capital, pas de promesse de rendement. Les entreprises qui proposent ces produits doivent respecter des règles strictes de transparence, détailler les risques associés, et éviter toute communication commerciale exagérée ou trompeuse.
La FCA ne lève pas tous les freins pour autant. Les dérivés crypto restent interdits, car considérés comme trop complexes pour le grand public. Le régulateur semble vouloir autoriser ce qui est structuré et lisible, mais garde les produits à effet de levier hors de portée tant que le niveau de maturité des investisseurs n’est pas jugé suffisant.
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Emmanuel Mounier
Expert en crypto-monnaie
