Un cut de la Fed peut-il rallumer un vrai rallye ? Les marchés l’anticipent pour la réunion des 16 et 17 septembre, avec une probabilité très élevée d’un abaissement de 25 points de base. La vraie question n’est pas seulement « combien », mais « comment » : quel est le rythme envisagé pour la suite, le message sur l’inflation et sur l’emploi, ainsi que le guidage sur le bilan.
Pour Bitcoin et l’or, le moteur commun reste la détente des taux réels et la trajectoire du dollar. Si la banque centrale confirme une phase d’assouplissement durable, les flux portés côté crypto et côté métal précieux peuvent se renforcer. À l’inverse, un geste trop timide ou un ton jugé restrictif peut déclencher un vent de panique.
Ce que price déjà le marché
Les courbes monétaires intègrent en effet un premier abaissement, avec un scénario central à 25 points de base et l’hypothèse d’autres assouplissements d’ici la fin de l’année. Les desks scrutent l’alignement entre décision et communication, car une partie du mouvement a déjà été « prépayée » dans les prix. Côté crypto, les entrées nettes sur les ETF au comptant ont repris de la vigueur, signalant un retour de l’appétit institutionnel.
Ethereum ETF Flow (US$ million) – 2025-09-12
TOTAL NET FLOW: 405.5
ETHA: 165.6
FETH: 168.2
ETHW: 16.6
TETH: 6.9
ETHV: 6.8
QETH: 0
EZET: 0
ETHE: 23.8
ETH: 17.6For all the data & disclaimers visit:https://t.co/FppgUwAthD
— Farside Investors (@FarsideUK) September 13, 2025
Les séances récentes ont montré que les entrées régulières sur ces produits améliorent la microstructure, en resserrant les écarts et en épaississant les carnets au comptant. Si la Fed livre le combo attendu cut plus guidage prudent, ce pont entre flux et prix peut tenir. À l’inverse, une surprise attentiste déclencherait un « buy the rumor, sell the news ».
Pourquoi BTC et or ne réagissent pas pareil
Les deux actifs profitent d’un assouplissement, mais pas pour les mêmes raisons. L’or réagit au coût d’opportunité et à l’érosion perçue du dollar, tandis que Bitcoin capte aussi la normalisation des canaux d’accès (ETF, courtiers, comptes-titres). Le métal jaune évolue proche de ses sommets historiques atteint cette semaine, confirmant son rôle d’assurance de portefeuille quand le cycle des taux bascule.
Gold prices rose on Wednesday as weaker-than-expected U.S. producer price inflation data bolstered market expectations that the Federal Reserve will announce interest rate cuts at its upcoming September meeting.
Gold closed up 0.4% at $3,640.50 per ounce on Wednesday. Prices had…— XAUUSD (Gold) – Traders (@TradersXauusd) September 11, 2025
Des données récentes l’ont vu frôler 3 675 dollars, porté par l’attente d’un premier cut et des signes d’affaiblissement du marché du travail. Pour BTC, l’élan dépend davantage de la constance des souscriptions sur les fonds et de la vigueur du dollar : un DXY en repli et des créations de parts soutenues constituent le meilleur tandem.
Les pièges à l’ouverture post-Fed
L’histoire est connue : plus un scénario est consensuel, plus le risque d’un faux départ augmente. Trois points d’attention dominent. Un, le dollar.
S’il se redresse après la conférence, l’oxygène se raréfie pour les actifs risqués et l’or peut souffler. Deux, le levier sur les dérivés crypto. Une montée trop rapide des financements bascule vite en liquidations si le message de la Fed est jugé moins porteur.
Trois, la liquidité concentrée. Si les flux se canalisent vers un seul produit ou une seule place, la volatilité intraday s’amplifie. La parade est prosaïque : lire la réaction du DXY, observer les créations de parts et vérifier l’épaisseur des carnets avant de tirer des conclusions hâtives.
Repères pour la semaine qui suit
Pragmatisme. Donc surveiller les horaires et documents clés : décision, résumé des projections et conférence. Le site de la Fed publie tous les jalons, utiles pour caler les attentes. Côté crypto, le bon thermomètre reste en effet la régularité des entrées sur les ETF au comptant et la part du spot dans les volumes.
Si les flux persistent au-delà de deux ou trois séances, la probabilité d’un palier haussier augmente. Pour l’or, l’arbitrage se fait entre un dollar qui recule et des rendements réels qui se détendent ; un basculement durable des taux à la baisse favorise la construction de nouveaux supports. Dans les deux cas, la discipline gagne : tailles compatibles avec un regain de volatilité, entrées échelonnées et plan écrit à froid.
Un cut de septembre peut donc faire plus que déclencher un sursaut : il peut inaugurer une phase où la liquidité redevient un vent porteur. Si par contre la Fed livre le geste attendu avec un guidage clair, Bitcoin et l’or disposent de catalyseurs solides. Sans alignement geste plus message, le marché rappellera donc qu’une baisse de taux ne suffit pas, seule, à écrire un bull market.
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Alexandre Franc
Rédacteur
