L’arrivée des premiers ETF au comptant de XRP et de Dogecoin aux États-Unis a fait grand bruit. Les chiffres du premier jour semblaient confirmer ce moment historique avec 37,7 millions de dollars de volume pour XRPR et 17 millions pour DOJE.
Des scores qui plaçaient ces fonds parmi les meilleurs lancements de l’année. Pourtant, à peine quelques jours plus tard, la fête semble déjà marquer une pause. Le marché crypto est frappé par une vague de liquidations massives qui met à l’épreuve la solidité de cette nouvelle vague.
Un démarrage tonitruant, puis le premier mur
Les débuts ont été spectaculaires. Bloomberg rappelait que les ETF traditionnels dépassent rarement le million de dollars de volume le premier jour.
Ici, XRP et DOGE ont franchi la barre des 10 millions de dollars sans effort. Ils ont été dopés par la curiosité institutionnelle et l’envie d’un accès régulé aux altcoins les plus emblématiques. Eric Balchunas, un analyste de Bloomberg, avait d’ailleurs relevé cet exploit à travers un post X.
$GDLC (the first spot crypto '5' basket ETF) did $22m on its first day as an ETF. Really solid. $DOJE did $12m and $XRPR did $15m. All of them crush the avg ETF launch altho far cry from bitcoin. Still, gotta be happy with that if you are those issuers.
— Eric Balchunas (@EricBalchunas) September 19, 2025
Mais l’histoire des ETF crypto est cruelle. En effet, les premières montées de volumes reflètent souvent l’excitation de la nouveauté, mais pas toujours une adoption durable.
Ces derniers jours, le marché crypto dans son ensemble s’est contracté avec des liquidations de l’ordre de 1,7 milliard de dollars le 22 septembre dernier. Elles ont posé une question cruciale : ces ETF sont-ils des portes d’entrée stratégiques pour les investisseurs institutionnels, ou de simples feux de paille éphémères ?
La réponse dépendra de la capacité de ces fonds à maintenir un flux régulier de nouveaux capitaux en toute circonstance. Les ETF diversifiés comme le GDLC de Grayscale pourraient bien offrir une meilleure résistance grâce à la diversité de cryptos qu’ils proposent. Mais pour l’instant, le test grandeur nature des ETF mono-altcoin est lancé.
Un marché encore en recherche d’équilibre
Il faut replacer cette baisse de régime dans son contexte. La SEC a tout juste ouvert la voie aux ETF crypto grâce à des standards génériques de cotation. Le cadre réglementaire est récent, et les investisseurs sont encore en phase d’apprentissage.
Pour le moment, la volatilité reste la règle dans l’univers des altcoins. Les premiers décrochages ne sont donc pas un signe de faiblesse irréversible, mais plutôt un révélateur. On peut penser que le marché teste la profondeur réelle de la demande institutionnelle.
Pour XRP comme pour Dogecoin, il faudra montrer leur capacité à convaincre les gérants d’actifs qu’ils jouent un rôle à long terme dans les portefeuilles diversifiés. Mais sur ce point, Balchunas se veut très optimiste. Selon lui, les nouvelles réglementations favorables vont pousser les échanges boursiers à la compétition pour lister les ETF crypto.
The Generic Listing standards for crypto ETFs is gonna unleash a tsunami of products and more competition from exchanges to list those ETFs. CBOE curr has most crypto ETFs with 41 followed by NYSE. Nasdaq trails but it has The One (IBIT) which is arguably #1 IPO of 2024 pic.twitter.com/mI4gYmy0tf
— Eric Balchunas (@EricBalchunas) September 22, 2025
Ensuite, ils devront aussi prouver leur résilience face aux cycles de marché. Car si Bitcoin a déjà montré qu’il pouvait absorber des chocs tout en consolidant son statut d’actif refuge, les altcoins doivent encore montrer qu’ils ne sont pas condamnés à rester des cryptos purement spéculatives.
Si les volumes se stabilisent malgré la correction qui a eu lieu, les ETF de XRP et de DOGE pourraient devenir les premières pierres d’un nouvel écosystème institutionnel. Ces derniers sont encore jeunes, et ce ralentissement n’a été sans doute que temporaire.
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Alexandre Franc
Rédacteur
