Strategy a remis une pièce dans la machine. La société a acquis 390 bitcoins supplémentaires pour 43,4 millions de dollars, à un prix moyen d’environ 111 117 dollars. Ainsi, son trésor grimpe désormais à 640 808 BTC, soit un stock colossal, alors même que le rythme d’achat s’atténue.
Achats plus modestes, mais cap inchangé
Ces acquisitions s’appuient sur des émissions d’actions préférentielles. En effet, Strategy privilégie ces levées pour continuer d’accumuler, tout en gardant de la flexibilité financière. Par conséquent, l’entreprise poursuit sa stratégie bitcoin à long terme, malgré un contexte de marché plus exigeant.
It's Orange Dot Day. pic.twitter.com/5FSGmxwoNS
— Michael Saylor (@saylor) October 26, 2025
Le tempo n’est plus celui des records. Après des semaines à plusieurs milliers de BTC, Strategy ralentit et tourne autour de 200 BTC par semaine. La semaine dernière, l’entreprise a ainsi acheté 196 BTC pour 22,1 millions de dollars, à un prix moyen proche de 113 000 dollars. Toutefois, 2025 reste l’un de ses plus gros millésimes d’investissement, avec 19,53 milliards de dollars déployés, derrière 2024 et ses 21,76 milliards.
Malgré ce freinage, le total détenu représente environ 3,2% de tous les bitcoins en circulation. De plus, la société continue souvent d’acheter près de sommets locaux, assumant une thèse de rareté numérique. En conséquence, son profit latent reste massif : près de 23,7 milliards de dollars selon les derniers niveaux de prix cités.
Le marché, lui, envoie des signaux mitigés. L’action MSTR, corrélée au BTC, se trouve environ 50% sous son record, quand le bitcoin ne recule que d’environ 16% sous son pic. En revanche, la corrélation reste forte : lorsque le BTC bouge, l’action suit généralement. Saylor maintient le discours : il faut rester exposé à l’actif roi, même quand les vents se lèvent.saylor
Enfin, Strategy se place toujours au sommet des trésorerie d’entreprise en Bitcoin. D’autres acteurs complètent le podium, mais à bonne distance. Cette avance traduit une exécution de long terme, parfois contestée, mais assumée.
Des financements sur mesure pour empiler les satoshis
La dernière salve d’achats provient de programmes « at-the-market » sur actions préférentielles. Concrètement, Strategy vend au fil de l’eau plusieurs séries : STRK (convertible, dividende 8% non cumulatif), STRF (non convertible, 10% cumulatif), STRD (non convertible, 10% non cumulatif) et STRC (taux variable, dividendes mensuels). Ainsi, l’entreprise module rendement et dilution potentielle selon la série d’action. Cette ingénierie financière permet d’étaler l’effort d’levées tout en alimentant le plan d’accumulation.
Ces guichets complètent le programme « 42/42 », désormais porté à 84 milliards de dollars de ressources cibles entre actions et convertibles d’ici 2027. Les primes d’émission sur l’equity ont fondu d’environ 208% à 4%, ce qui complique la collecte à faible coût. Cependant, l’équipe dirigeante assume ce cycle : elle ajuste la cadence des achats, sans dévier de l’objectif. conviction demeure le maître mot, quitte à traverser des phases où le coût du capital grimpe.
Aussi, l’entreprise mise sur un effet de réseau : plus le BTC s’institutionnalise, plus ce trésor pèse dans l’équation de valeur. Au-delà du cas Strategy, la tendance gagne le monde coté. Près de 190 entreprises ont déjà adopté un modèle d’acquisition de bitcoins.
Ainsi, l’idée d’un actif de réserve s’installe progressivement dans la finance traditionnelle. C’est pourquoi les prochaines étapes diront si Strategy peut continuer d’accumuler au même cap, même à une allure moindre.
Source : sec.gov
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