Chaque vendredi, c’est un peu la même scène dans l’univers crypto : des montagnes de contrats d’options expirent et tout le monde retient son souffle. Aujourd’hui, l’enjeu est colossal : près de 33 700 options sur Bitcoin arrivent à échéance, pour une valeur d’environ 3,8 milliards de dollars.
Si on ajoute les positions en place sur Ethereum, ce sont 4,8 milliards de dollars de contrats qui se dénouent en une seule journée. Ce n’est pas un petit détail : ces chiffres représentent des paris massifs. Et selon la façon dont ils se ferment, le marché peut se stabiliser ou plonger.
Des contrats d’options qui pèsent lourd et un seuil critique à 118 000 $
Le compte X Deribit a noté que le cœur du problème se situe autour du fameux “Max Pain Price” fixé à 118 000 $. Derrière ce jargon, une idée simple : c’est le niveau où la majorité des traders d’options perdent le plus d’argent. Autrement dit, si Bitcoin s’installe autour de ce prix à l’expiration, la douleur est maximale pour ceux qui parient. Les investisseurs institutionnels le savent, et ils surveillent ce niveau de prix comme des enragés.
🚨 Options Expiry Alert 🚨
At 08:00 UTC tomorrow, over $4.8B in crypto options are set to expire on Deribit.$BTC: $3.83B notional | Put/Call: 1.31 | Max Pain: $118K$ETH: $948M notional | Put/Call: 0.82 | Max Pain: $4,250BTC expiry tilts put-heavy, while ETH call interest… pic.twitter.com/AGuHa2Txxs
— Deribit (@DeribitOfficial) August 21, 2025
Les données de Deribit montrent également un put/call ratio de 1,31. Le put/call ratio est un indicateur important qui mesure le sentiment des investisseurs. “Put” signifie “options de vente” et “ratio” signifie “options d’achat”. Lorsqu’il est inférieur à 1, la tendance est haussière, et quand il est supérieur à 1, elle est baissière.
Ce chiffre traduit une réalité : il y a beaucoup plus de positions baissières que haussières qui expirent aujourd’hui. C’est un signal qu’une partie du marché s’attend à de nouvelles secousses. Pourtant, les gros volumes de positions ouvertes à 120 000 $ et 130 000 $ révèlent aussi une armée de spéculateurs haussiers prêts à défendre leurs positions.
En clair, le champ de bataille est posé. Les vendeurs guettent un retour vers les 110 000 $, zone fétiche des bears, tandis que les acheteurs espèrent relancer la machine au-dessus de 120 000 $. Le tout sous la menace d’un discours de Jerome Powell à Jackson Hole, susceptible de rallumer la volatilité.
Un analyste de Greeks Live a cependant expliqué que les investisseurs n’y croient pas beaucoup :
À l’approche du meeting de la Fed à Jackson Hole, le sentiment du marché des options est mitigé – les investisseurs ne sont pas très optimistes sur le fait que cette réunion va apporter de la volatilité.
With the Fed's Jackson Hole Meeting approaching, opinions in the options market are divided. Today, block bullish and bearish trades amounted to US$1.61 billion and US$1.14 billion respectively, accounting for two-thirds of the total turnover for the day.
Trading was mainly… pic.twitter.com/kZsJazZYqb— Greeks.live (@GreeksLive) August 21, 2025
Un marché nerveux où les altcoins encaissent la douleur
Ce vendredi, l’ambiance est électrique. La capitalisation totale du marché crypto a reculé de 2 %, tombant à 3,78 trillions de dollars au moment de l’écriture de ces lignes. Bitcoin, lui, se débat légèrement en dessous de 113 000 $, après avoir brièvement testé le support des 112 000 $. On sent que le moindre faux pas peut précipiter une correction plus large.
Ethereum suit la même trajectoire. À 4 300 $, il tente de tenir son plancher, mais ses propres options expirent aujourd’hui (pour près d’un milliard de dollars). Elles ajoutent une pression supplémentaire. Les altcoins, eux, souffrent encore plus : Solana, Chainlink, Hyperliquid et même le Binance Coin reculent et amplifient la nervosité générale.
L’histoire le montre : les jours d’expiration des contrats d’options servent souvent de révélateur. Ils testent la solidité des supports, exposent les positions trop optimistes et forcent les investisseurs à choisir leur camp. Cette fois, le scénario est encore plus tendu, car les montants sont énormes et les yeux de Wall Street sont rivés sur Jackson Hole.
Alors, simple expiration ou signal d’un basculement plus profond ? La réponse arrivera vite, peut-être même avant que la poussière de cette journée retombe.
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Alexandre Franc
Rédacteur
