Depuis le début du mois de juillet, le marché a entamé une vague de croissance qui n’a pas laissé les altcoins indifférents. Coinbase, via un rapport publié par David Duong, s’attend à ce que l’altseason se produise très bientôt.
Perspectives mensuelles : La saison des altcoins arrive
Les données présentées par Coinbase montrent que la dominance du Bitcoin est passée d’environ 65 % en mai à près de 59 % en août. Au même moment, la capitalisation agrégée des altcoins augmentait d’environ 50 % depuis début juillet.
Ce ratio révèle une rotation des capitaux vers les altcoins et une amélioration de la breadth, même si l’indicateur Altcoin Season reste inférieur au seuil conventionnel de 75 %.
David Duong insiste sur trois moteurs qui se conjuguent. Le redressement de la liquidité sur les marchés spot et perpétuels, une plus grande clarté réglementaire et la disponibilité de capitaux de détail potentiellement mobilisables si la dynamique macro le permet.
Les marchés à terme reflètent une forte probabilité d’une baisse des taux par la Fed, soutenue par un IPC apaisé, ce qui renforce la probabilité d’un déplacement de capitaux vers le risque.
Priorité à l’ETH : L’effet institutionnel et les jetons corrélés
Ethereum est la star de ce mouvement parce que des trésoreries institutionnelles accumulent massivement de l’ETH. Dans son rapport, Coinbase mentionne qu’environ 2,95 millions d’ETH sont détenus par certaines entités. Des achats comme celui attribué à Bitmine Immersion réduisent l’offre flottante et renforcent la pression acheteuse, ce qui profite ensuite aux tokens satellites.
Arbitrum (ARB), Ethena (ENA), Lido DAO (LDO) et Optimism (OP) affichent des bêtas supérieurs à l’ETH, et amplifient donc les mouvements tout en justifiant une partie de la surperformance sectorielle récente.
LDO a profité de l’interprétation récente de la SEC sur le staking liquide, ce qui a nourri son rallye. Ainsi, l’intérêt institutionnel pour ETH crée un effet loupe sur certains altcoins, mais ça ne garantit pas que la surperformance s’étende à tout l’univers alt.
Liquidité et capitaux de détail : La locomotive cachée
L’un des éléments clés de la croissance est la montagne de liquidités dans les fonds monétaires américains. Elle serait supérieure à sept mille milliards de dollars selon Coinbase et constitue donc une poche de capitaux énorme. Si la Fed amorce des baisses de taux, une partie de ce capital peut migrer vers le risque et soutenir les cryptos, ce qui augmenterait la participation des particuliers.
Coinbase suit aussi un indice de liquidité qui combine émissions nettes de stablecoins, volumes spot et profondeur du carnet. Le rapport de David Duong montre que cet indice affiche un redressement après six mois de contraction et signale une amélioration de l’exécution et la baisse des slippages.
Dans le même temps, les soldes de trésorerie ont chuté de 150 milliards en avril puis augmenté de plus de 200 milliards depuis juin. En effet, cela rend le timing plus complexe, mais n’écarte pas une fenêtre d’entrée pour des flux bien calibrés.
Indicateurs techniques, indices altcoin et scénarios
Techniquement, les indices Altcoin Season progressent, mais demeurent sous le seuil de 75 %. De plus, la breadth doit encore se généraliser pour qu’on puisse parler d’une saison pleinement confirmée.
Ainsi, le crypto-trader Ito Shimotsuma a repéré un croisement baissier de la dominance BTC, signal souvent associé à des phases où les altcoins surperforment pendant plusieurs semaines à mois.
This is your best signal for #Altseason.
Bitcoin dominance has just formed its first monthly bearish cross since Jan 2021.
Back then, alts went up only for 4 months when it happened.
Something similar this time will cause an up-only rally till December 2025.
Do you think it's… pic.twitter.com/LqEoajR7bT
— Ito Shimotsuma (@ItoShimotsuma) August 14, 2025
Aussi, Joanna Liang résume la condition nécessaire en trois points : un contexte macro favorable, une dominance BTC en recul et un signal primaire convaincant venu du marché primaire.
Concrètement, trois scénarios paraissent plausibles :
- une altseason large si l’indicateur franchit 75 % et si les flux retail et institutionnels se conjuguent ;
- une rotation concentrée autour d’ETH où la surperformance reste limitée aux tokens corrélés ;
- une fausse alerte si un choc macro ou réglementaire inverse brutalement la tendance.
En somme, si ces signaux convergent et persistent, une altseason en septembre apparaît désormais comme un scénario crédible.
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Emmanuel Mounier
Expert en crypto-monnaie
