La situation de Greenlane Holdings illustre le risque d’une trésorerie d’entreprise concentrée sur un actif numérique.
Selon un dépôt réglementaire relayé par Cointelegraph et crypto.news, la valeur de la trésorerie centrée sur le token BERA a atteint 16,4 millions de dollars à la fin du deuxième trimestre 2026, contre un coût d’acquisition de 70 millions de dollars.
Au 30 juin 2026, l’entreprise détenait 81,3 millions de BERA et de tokens équivalents. L’écart de 53,8 millions de dollars entre le coût et la juste valeur représentait une baisse de 76,6 % par rapport au prix de revient. Ces données mettent en évidence l’exposition directe du bilan de Greenlane aux évolutions de marché de Berachain.
Greenlane et sa stratégie de trésorerie BERA
Greenlane Holdings est une société cotée au Nasdaq, auparavant connue pour ses accessoires liés au cannabis et ses produits de consommation. En octobre 2025, elle a adopté BERA, le token natif de Berachain, comme principal actif de réserve de sa trésorerie à la suite d’un placement privé de 110,7 millions de dollars.
Cette orientation a fait de l’évolution de BERA un élément important de la situation financière de l’entreprise. Greenlane a indiqué dans ses communications réglementaires que ses conditions financières et ses résultats opérationnels étaient devenus sensiblement influencés par les conditions du marché des actifs numériques, en particulier la juste valeur de ses avoirs en BERA.
La société n’a pas pour autant abandonné toute activité historique. Elle a maintenu son activité d’accessoires lifestyle via vapor.com et des canaux associés, tout en indiquant que cette activité avait été réduite après le changement de stratégie de 2025. Les opérations d’entreposage ont été largement arrêtées et l’activité commerciale restante a évolué vers un modèle de dropshipping plus léger en actifs.
Une valeur de portefeuille inférieure au coût d’acquisition
Les chiffres publiés pour le deuxième trimestre établissent l’ampleur de la dépréciation. Au 30 juin, Greenlane détenait environ 81,3 millions de BERA et de tokens équivalents, contre 77,7 millions à la fin du mois de mars. Les avoirs ont donc progressé d’environ 3,6 millions de tokens au cours du trimestre.
Malgré cette hausse du nombre de tokens détenus, la juste valeur du portefeuille s’établissait à 16,4 millions de dollars. Son coût d’acquisition atteignait 70 millions de dollars. La différence de 53,8 millions de dollars plaçait ainsi le portefeuille 76,6 % sous son coût de revient.
Cette comparaison distingue deux mesures : le nombre de tokens détenus a augmenté entre la fin du premier trimestre et la fin du deuxième trimestre, tandis que la valeur en dollars de la réserve a été affectée par la baisse du prix de BERA. Elle montre aussi qu’une accumulation d’actifs numériques ne protège pas mécaniquement une trésorerie lorsque le prix de l’actif sous-jacent recule.
Impact sur les résultats du deuxième trimestre
Greenlane a comptabilisé une perte de juste valeur non monétaire de 19,1 millions de dollars sur ses actifs numériques pendant le trimestre. Cette perte a contribué à une perte nette de 24,8 millions de dollars pour la période.
En parallèle, le segment des actifs numériques a généré environ 309 000 dollars de revenus de staking et de rendement sur le trimestre. Ces revenus provenaient de l’utilisation des avoirs de l’entreprise dans l’écosystème Berachain, alors que la valeur de la trésorerie reculait.
Le contraste entre ces deux données est notable : les revenus de staking et de rendement ont constitué une entrée de revenus pour le segment, mais ils sont restés très inférieurs à la perte de juste valeur enregistrée sur les actifs numériques au cours de la même période.
Comment les avoirs ont évolué
Selon les informations rapportées par crypto.news à partir des communications de la société, Greenlane détenait à la fin février une position initiale de 54,2 millions de BERA, 14,9 millions de tokens supplémentaires acquis sur le marché, ainsi que des BERA obtenus par staking, participation à des validateurs et accords structurés de négociation de tokens.
Au premier trimestre 2026, Greenlane avait déjà fait état d’une perte nette de 18,2 millions de dollars. Son bilan était alors fortement lié aux actifs numériques, aux liquidités et aux stablecoins indexés sur le dollar. La société a ensuite déclaré 77,7 millions de BERA et tokens équivalents à la fin mars, avant d’atteindre 81,3 millions à la fin juin.
Cette évolution souligne que la réserve a continué de croître en unités de tokens alors même que la valorisation de marché de BERA diminuait. Pour une société dont l’actif de réserve principal est concentré sur un token, le résultat comptable dépend donc étroitement de la juste valeur retenue à chaque date de clôture.
La baisse de BERA en 2026
Selon les données CoinGecko citées par Cointelegraph et crypto.news, BERA s’échangeait autour de 0,146 dollar au moment de la publication des articles. Le token affichait alors un recul de 75,9 % depuis le début de l’année et avait brièvement dépassé 1,20 dollar plus tôt en 2026 avant de se rapprocher de 0,15 dollar.
Les sources rapportent également une période de forte volatilité en février. Après un déblocage de 63,75 millions de BERA le 6 février, un déséquilibre sur les marchés de contrats à terme perpétuels a entraîné des liquidations de positions courtes. BERA a alors progressé de 82 % en 24 heures jusqu’à environ 0,94 dollar, tandis que le volume des contrats à terme a atteint 2,94 milliards de dollars, en hausse de 632 %.
Ce mouvement ne s’est pas transformé en reprise durable selon crypto.news. Le 15 juillet, BERA évoluait autour de 0,187 dollar, après une baisse de plus de 30 % sur le mois précédent, avant de se rapprocher davantage de la zone des 0,15 dollar.
Une trajectoire plus longue marquée par la volatilité
Berachain a été lancé en février 2025. Après des cotations sur plusieurs plateformes, dont Crypto.com, Upbit, MEXC et Bithumb, BERA a atteint un sommet historique proche de 15 dollars avant d’amorcer une baisse prolongée, selon crypto.news.
En mai 2025, la libération des Boyco Vaults a ajouté des actifs et des BERA en circulation. L’événement concernait 2,7 milliards de dollars d’actifs verrouillés et environ 2 % de l’offre totale de BERA. Le token a reculé de 21 % sur sept jours autour de cette période, d’après crypto.news.
La séquence allant du sommet proche de 15 dollars observé après le lancement aux niveaux rapportés en 2026 rappelle que la valeur d’une réserve libellée en tokens peut varier fortement, même si le nombre de tokens détenus progresse. Dans le cas de Greenlane, cette variation s’est matérialisée dans la différence entre le coût de la réserve et sa juste valeur de fin de trimestre.
Ce que documentent les dépôts de Greenlane
Les données disponibles ne permettent pas à elles seules de déterminer l’évolution future de BERA ou de la stratégie de Greenlane. Elles documentent toutefois trois éléments précis : l’entreprise a choisi BERA comme actif de réserve principal en octobre 2025 ; ses avoirs en BERA et tokens équivalents ont augmenté entre mars et juin 2026 ; et leur juste valeur à la fin du deuxième trimestre restait nettement inférieure à leur coût d’acquisition.
Pour suivre une société adoptant une stratégie de trésorerie en actifs numériques, les dépôts réglementaires permettent notamment d’examiner le volume de tokens détenus, le coût d’acquisition, la juste valeur comptabilisée et l’incidence de ces données sur le résultat net. Dans ce dossier, ces indicateurs font apparaître une perte de valeur de 53,8 millions de dollars entre le coût de la réserve et sa valorisation au 30 juin 2026.
Cet article a une vocation informative et ne constitue pas un conseil en investissement. Les actifs numériques et les actions de sociétés exposées à des stratégies de trésorerie crypto comportent un risque de perte en capital. Effectuez vos propres recherches avant toute décision d’investissement.
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