À un mois de la fin d’année, Bitcoin retombe dans un schéma qui rappelle étrangement celui du marché baissier de 2022. Le parallèle est si frappant que certains analystes parlent désormais d’un « copier-coller » du précédent bottom, avec une corrélation proche des 100 %.
Une corrélation 2025–2022 proche de la perfection
Timothy Peterson, économiste spécialisé dans les réseaux, tire la sonnette d’alarme. En effet, il a remarqué que le second semestre 2025 évolue comme le second semestre 2022 à 98 %.
Sur les données journalières, la corrélation atteint déjà 80 %, un niveau extrêmement rare dans l’historique de Bitcoin. Le comportement actuel du marché ressemble presque trait pour trait à celui qui avait précédé le bottom final du précédent cycle.
L’analyse montre que Bitcoin a rechuté de près de 36 % depuis son ATH, que novembre est l’un des pires mois depuis 2015 et que la dynamique baissière pourrait persister jusqu’en Q1 2026, si l’histoire se répète. Peterson résume ce sentiment sans détour :
Ça fait mal, et c’est normal que ça fasse mal : statistiquement, novembre 2025 se classe dans les 10 % des pires performances depuis 2015.
Un mois de novembre catastrophique et décembre pourrait suivre
Historiquement, un novembre rouge s’accompagne souvent d’un décembre rouge, même si la deuxième baisse est plus modeste. Malheureusement, les données ne jouent pour l’instant pas en faveur d’un retournement rapide.
Parmi les éléments aggravants on retrouve la liquidation record en octobre, les cascades de ventes des “long-term holders”, et les ETF Bitcoin enregistrant quatre semaines consécutives de sorties massives.
Beaucoup d’investisseurs voyaient 2025 comme l’année post-halving où « tout devait exploser ». Au lieu de ça, Bitcoin campe sous les 92 000 $, là où certains attendaient déjà les 150 000 $.
2H2025 Bitcoin is the same as 2H2022 Bitcoin
80% daily correlation.
98% monthly correlation. pic.twitter.com/FA51kosEb4
— Timothy Peterson (@nsquaredvalue) November 29, 2025
Les flux des actions US explosent
Pendant que le marché crypto traverse sa tempête, les actions américaines enregistrent 900 milliards de dollars d’entrées depuis novembre 2024. Bloomberg et JPMorgan parlent même d’une résurgence spectaculaire de l’appétit pour le risque sur les marchés traditionnels.
Ainsi, les actions ont attiré 450 milliards en seulement cinq mois, soit plus que tous les autres actifs combinés. Cela crée une situation curieuse. En effet, les capitaux reviennent massivement dans les marchés risqués, mais tardent à réapparaître dans la crypto. Une divergence qui, historiquement, n’a jamais duré longtemps.
Les ETF Bitcoin et Ether montrent les premiers signes de renouveau
Au niveau des ETFs spot Bitcoin quant à eux viennent enfin d’enregistrer une semaine positive avec 70 millions de dollars d’inflows cumulés et un rebond timide mais symbolique après 4,3 milliards sortis.
Les ETFs Ether font encore mieux, avec 312 millions d’inflows et un retour des institutionnels après trois semaines très négatives.
Les analystes estiment que ce retournement pourrait indiquer que le « gros de la panique » est passé du côté des professionnels.
Il reste un espoir pour le marché
Oui, Bitcoin revisite un scénario quasi identique à 2022, mais cela ne signifie pas que la fin du cycle est proche. La corrélation souligne surtout que les corrections violentes n’ont rien d’exceptionnel pendant les années post-halving.
Entre le retour des flux dans les actions, l’amélioration des ETF crypto, et l’approche d’un nouveau cycle macro, la situation pourrait tourner plus vite que prévu.
Pour aller plus loin :
- Comprendre les cycles crypto : repérer un top, un bottom, et tout ce qu’il y a entre
- Arthur Hayes : “Voici pourquoi les cycles crypto de 4 ans n’existent plus”
- Le cycle des 4 ans qui prédit le pic du Bitcoin pourrait s’étendre jusqu’en 2026
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