Depuis deux ans et l’apparition des ETF spot Bitcoin, la dynamique du marché crypto semblait claire : les institutions achetaient massivement BTC. Mais d’après la dernière note de Capriole Investments, cette tendance semble être en train de se retourner.
Les investisseurs professionnels sont désormais net vendeurs. Ce retournement coïncide avec une divergence de sentiment entre baleine crypto et investisseur particulier. La lecture du marché reste complexe à la lumière de ce potentiel signal d’avertissement, intervenant sur un sommet de marché.
Institutions, baleines et particuliers : flux et sentiments croisés
Fondé par Richard Capriole (inventeur entre autres de l’indicateur Hash Ribbon) Capriole Investments publie régulièrement des mises à jour sur le marché crypto. Dans son dernier rapport, Capriole indique que la moitié de la récente baisse du Bitcoin s’est produite depuis que les flux institutionnels sont devenus négatifs.
Leur indicateur interne montre que les 188 sociétés de trésorerie Bitcoin examinées ont commencé à réduire ou liquider leurs positions. Ces sociétés détiennent environ 1,66 million de BTC, soit près de 8 % de l’offre totale. Parmi elles : Marathon Digital Holdings (53 250 BTC), Riot Platforms (19 324 BTC) et Trump Media & Technology Group (15 000 BTC).
Parallèlement, la firme de recherche Santiment relève une divergence majeure entre petits et gros portefeuilles. Depuis le 12 octobre, les baleines (comptes détenant entre 10 et 10 000 BTC) ont vendu environ 32 500 BTC. Ces bitcoins ont été absorbés par les petits portefeuilles.
Le prix du BTC est passé d’environ 115 000 $ à 98 000 $ le 4 novembre (-15 %) avant de remonter vers les 103 800 $ au moment du rapport. Cette disparité des comportements (vente des gros, achat des petits) est décrite comme un « signal d’alerte ». Santiment rappelle que « les prix suivent les baleines, pas le particuliers ».
Capriole complète en notant que son indicateur « OG Whale Dumping » (baleines historiques qui vendent) vient de franchir le seuil qui, historiquement, précède des sommets de marché. Le support technique à surveiller est à 105 000 $, point de bascule pressenti.
Si les institutions ne redeviennent pas acheteuses et que ce niveau lâche, la situation pourrait dégénérer en correction prolongée. Ces dernières semaines, de nombreuses sociétés de trésorerie ont montré des signes inquiétants…
Quelle implication pour le marché : opportunité ou signal d’alerte ?
Face à cette conjonction de signaux, le message de Capriole reste prudent. Il faut gérer le risque avant d’anticiper un rebond. Les conditions macroéconomiques ne sont pas toujours pas claires. Même si certains semblent ne pas s’inquiéter et visent toujours les sommets pour Bitcoin.
De leur côté, les produits ETF spot Bitcoin aux États-Unis ont vu des journées d’importantes sorties (environ 2 milliards $ en une semaine). Selon les analystes de Bitfinex, l’injection d’un flux hebdomadaire d’1 milliard de dollars ou plus serait nécessaire pour viser les 130 000 $.
Cependant, ce qui apparaît négatif peut aussi devenir le terreau d’un nouveau cycle. En effet les détenteurs de plus de 10 ans trouvent enfin une liquidité assez ample pour décharger leurs portefeuilles. Les positions accumulées depuis tant d’années sont très valorisées et nécessitent beaucoup de liquidité (et de temps) pour sortir.
OG Bitcoin whales are dumping.
This chart gives a good visual of how many super whales are cashing out of Bitcoin. All lines here are 7+ year on-chain spends from pre-2018 era OG Bitcoin Hodlers.
🟠Orange = $100M OG dumps.
🔴Red = $500M OG dumps.The chart is VERY colorful in… pic.twitter.com/mWUXUmuKdr
— Charles Edwards (@caprioleio) November 7, 2025
L’addition du chiffre rond des 100 000$, la performance réalisée depuis 10 ans, ainsi que des institutions motivées à l’achat, forment le contexte parfait pour se décharger pour ces entités.
Lorsque les détenteurs de long terme allègent, de nouveaux entrants reprennent le flambeau. En tout cas, il faudra suivre les flux institutionnels avec d’autant plus d’attention les semaines prochaines.
En définitive, les données convergent vers un même point. Les grands acteurs historiques se retirent à mesure que les petits entrent. Or, ceci est rarement un signe de creux de marché. L’heure n’est donc pas à l’enthousiasme déraisonnable, plutôt à l’attention redoublée.
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Les cryptoactifs représentent un investissement risqué.
Cet article ne représente en aucun cas un conseil en investissement. Les informations fournies ici ne doivent pas être utilisées comme base pour prendre des décisions financières. Les investissements en crypto-monnaie comportent des risques et peuvent entraîner des pertes importantes. Il convient d’investir uniquement ce que vous pouvez vous permettre de perdre et d’effectuer vos propres recherches avant de prendre toute décision d’investissement.
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