Les stablecoins se sont bien installés dans le paysage crypto, mais leur fonctionnement reste assez basique. Brian Armstrong, PDG de Coinbase, a récemment partagé un article sur X où il présente sa vision du potentiel des stablecoins.
Il souhaite aller plus loin que ce qui est fait actuellement en proposant de verser des intérêts directement aux utilisateurs. Cette idée, bien que très simple en apparence, pourrait être difficile à mettre en œuvre aux US.
L’intérêt onchain transforme les stablecoins en machines à rendement
Armstrong part d’un principe clair, pour lui les stablecoins sont adossés à des actifs sûrs comme les bons du Trésor, qui rapportent de l’argent. Aujourd’hui, ces intérêts restent entre les mains des émetteurs.
— Brian Armstrong (@brian_armstrong) March 31, 2025
Ce dernier veut les redistribuer automatiquement aux détenteurs via des smart contracts. Techniquement, cela reviendrait à créer un compte rémunéré en stablecoins, sans banque, accessible à n’importe qui avec un wallet.
Il affirme même que selon ses calculs, un rendement autour de 4 % est possible, bien plus que les 0,41 % d’un livret classique.
I hate this argument against yield-bearing stablecoins by Senator Gillebrand so much. It's the equivalent of saying in 1996 that web sites cannot post any news that wasn't previously printed in a physical newspaper (because we have to protect the newspaper industry).
The answer… pic.twitter.com/c0om6fcpC2
— Matt Hougan (@Matt_Hougan) March 31, 2025
Pour Matt Hougan, directeur des investissements chez Bitwise, ce type de produit casse enfin le monopole des plus aisés sur les placements rentables. Ce serait aussi une avancée pour l’inclusion financière, surtout dans les zones peu ou pas bancarisées.
On se rapproche ici d’une nouvelle crypto-monnaie qui ne se contente plus d’être stable, mais devient productive.
Les lois STABLE et GENIUS freinent encore le rendement
Aux États-Unis, les régulateurs traînent les pieds. Les projets de loi STABLE (Chambre des Représentants) et GENIUS (Sénat) visent à encadrer les stablecoins, mais sans leur permettre de verser des intérêts.
Dans leur état actuel, ces textes excluent volontairement les tokens à rendement pour éviter qu’ils soient requalifiés en titres financiers, ce qui impliquerait tout un tas de contraintes réglementaires.
🚨NEW: @RepBryanSteil tells me that after Wednesday’s markup, the STABLE Act will be “well positioned to mirror up” with the Senate’s GENIUS Act following a few more “draft rounds” in the House and Senate with technical assistance from the @SECGov and @CFTC.
He believes that…
— Eleanor Terrett (@EleanorTerrett) March 31, 2025
La sénatrice Kristen Gillibrand, par exemple, craint que ces produits détournent les dépôts bancaires et affaiblissent le système traditionnel.
Mais selon Hougan, les marchés peuvent s’adapter, et ce genre d’arguments protège essentiellement les acteurs en place. En attendant, le secteur est bloqué dans un flou juridique. Tant que ces lois n’évoluent pas, les stablecoins à rendement restent sur la touche.
Coinbase veut rester dans la course malgré les freins réglementaires
Coinbase pousse pour des règles qui ne freinent pas l’innovation. Armstrong insiste sur un traitement équitable entre banques et acteurs crypto. En parallèle, la plateforme fait face à un autre défi : l’explosion des nouveaux tokens.
Un million de nouveaux jetons par semaine, selon lui. Impossible de tout évaluer manuellement. L’entreprise revoit donc son système de listing pour rester réactive sans se mettre en danger côté conformité.
Dans ce contexte, maintenir sa position de meilleure plateforme crypto passe par une adaptation rapide, tout en respectant un cadre réglementaire de plus en plus dense. Pas simple, mais nécessaire pour rester compétitif face aux plateformes plus flexibles à l’international.
Les enjeux vont bien au-delà du rendement personnel
Permettre aux stablecoins de générer des intérêts pourrait avoir un effet d’entraînement massif pour l’économie américaine. Si les utilisateurs dans le monde commencent à recevoir un rendement en dollars numériques, ça renforce la position du dollar sur le plan mondial.
Les émetteurs de stablecoins achèteraient encore plus de bons du Trésor, ce qui soutient la dette américaine. Et plus les utilisateurs gagnent, plus ils consomment, investissent, ou épargnent.
Armstrong parle d’un cercle vertueux qui profite autant aux individus qu’à l’économie dans son ensemble. Mais si les États-Unis restent trop rigides, d’autres pays plus souples comme Singapour ou les Émirats risquent de capter cette nouvelle vague d’innovations. Le moment est critique et l’issue dépendra d’une régulation capable de suivre le rythme de la technologie.
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Emmanuel Mounier
Expert en crypto-monnaie
