Après plusieurs semaines houleuses, Tom Lee et BitMine réaffirment leur position et souhaitent rassurer leurs actionnaires. Ethereum et le reste du marché reculent, les valorisations se contractent. Dans ce climat, la plus grande trésorerie ETH a annoncé sa volonté de distribuer un dividende.
BitMine, premier géant crypto à instaurer un dividende régulier
BitMine Immersion Technologies, présidée par Tom Lee de Fundstrat, gère aujourd’hui le plus grand trésor d’Ethereum coté en bourse. La société détient plus de 3,5 millions d’ETH, un peu de BTC et une large trésorerie en dollars. Elle vient d’annoncer un dividende annuel de 0,01 dollar par action BMNR.
Selon le communiqué officiel, il s’agit du premier dividende récurrent versé par une grande capitalisation crypto. La décision a été annoncée le 21 novembre, avec détachement le 5 décembre et paiement prévu le 29 décembre.
Pour l’exercice 2025, BitMine affiche environ 328 millions de dollars de bénéfices nets et un BPA (bénéfice par action) dilué de 13,39 dollars.
Malgré ces chiffres, le titre ne cote plus qu’autour de 26,50 dollars. Il reste loin du sommet à 135 dollars atteint début juillet, après l’annonce de la stratégie agressive d’accumulation d’ETH. Depuis, le marché a tourné et regarde les « Digital Asset Treasuries » (DAT) d’un œil méfiant.
BitMine souhaite rassurer les actionnaires
L’ETH évolue autour de 2 700 dollars, ce qui a fait passer le multiple mNAV de BitMine sous 1,0. Les investisseurs valorisent désormais le portefeuille d’actifs avec une décote, alors qu’une prime dominait encore il y a quelques mois.
Dans ce contexte, le dividende sert clairement de signal. BitMine veut montrer qu’elle n’est pas seulement un pari directionnel sur Ethereum. Elle veut confirmer sa conviction et sa stature d’entreprise crypto, prête à partager la valeur créée.
Derrière ce geste, BitMine poursuit un plan très offensif sur l’ETH. La société prévoit de lancer en 2026 MAVAN, un réseau de validateurs Ethereum « made in America ». Cette infrastructure doit mettre au travail une partie du trésor via le staking.
L’objectif est d’ajouter des revenus récurrents et programmables plutôt que de se reposer sur la vente d’ETH. BitMine teste déjà plusieurs opérateurs de staking institutionnels avant de basculer vers son propre réseau dédié.
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Les cryptoactifs représentent un investissement risqué.
Entre mNAV en baisse, pari sur le « supercycle » ETH
Cette stratégie reflète la vision de Tom Lee, qui voit Ether entrer dans le même « supercycle » que Bitcoin depuis 2017. Il rappelle que BTC a subi plusieurs chutes proches de 70 % avant de finir multiplié.
Pour lui, les pertes latentes actuelles de BitMine, évaluées à plusieurs milliards de dollars avec la baisse d’ETH, restent supportables à long terme.
Pour les plus critiques du modèle DAT, cette offre de dividende n’est pas forcément bon signe. Des acteurs comme Kerrisdale dénoncent la fragilité du modèle des sociétés de trésorerie crypto. Selon eux, ces véhicules reposent sur une boucle de levier risquée.
Tom Lee's BitMine reported FY25 results
• Net income: $328,161,370
• EPS: $13.39
• Annual dividend: $0.01 per share
• First large cap crypto company to declare an annual dividend
• ETH staking via MAVAN begins early 2026
• Holds 2.9% of the Ethereum network pic.twitter.com/FzoDRiYp8R— Tom Lee Tracker (Not actually Tom) (@TomLeeTracker) November 21, 2025
Elle consiste à émettre des actions au-dessus de la valeur des jetons pour lever de l’argent et à acheter davantage de cryptos. Or ce modèle semble avoir du plomb dans l’aile et plusieurs sociétés ont du vendre des cryptos pour racheter leur action.
Avec un mNAV sous 1,0, ce mécanisme séduit moins qu’en plein bull market. Le dividende, même modeste, et les revenus futurs du staking pourraient toutefois aider à reconstruire une prime de valorisation si l’ETH repart durablement à la hausse.
Cet article ne représente en aucun cas un conseil en investissement. Les informations fournies ici ne doivent pas être utilisées comme base pour prendre des décisions financières. Les investissements en crypto-monnaie comportent des risques et peuvent entraîner des pertes importantes. Il convient d’investir uniquement ce que vous pouvez vous permettre de perdre et d’effectuer vos propres recherches avant de prendre toute décision d’investissement.
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