La société de trésorerie BitMine semble plus confiante que jamais sur son pari. Malgré des milliards de pertes latentes sur ses achats de 2025, l’entreprise poursuit son accumulation disciplinée.
BitMine franchit un nouveau seuil sur l’ETH
Présidée par Tom Lee, Bitmine a racheté près de 70 000 ETH la semaine passée. Elle a profité des soldes récentes et contrôle désormais 3 % de l’offre totale du jeton.
Suite à son dernier achat de 69 822 ETH la semaine dernière, BitMine détient maintenant 3,63 millions d’ETH dans ses réserves. D’après le communiqué publié lundi, BitMine revendique désormais 11,2 milliards de dollars d’actifs combinant crypto et cash.
Elle reste la plus grande trésorerie ETH cotée au monde, et le deuxième plus grand trésor crypto derrière Strategy, qui détient près de 650 000 bitcoins.
BitMine now has 3% of the ETH supply
Two-thirds on the way to the ‘Alchemy of 5%’
— Thomas (Tom) Lee (not drummer) FSInsight.com (@fundstrat) November 24, 2025
Mais cette stratégie n’est pas sans douleur. En effet, la phase d’investissement et d’accumulation peut être très dure mentalement, il faut un plan solide et une vision claire. BitMine traîne environ 4 milliards de dollars de pertes latentes sur son pari actuellement. La dernière correction du marché a bien impacté la valorisation des avoirs de l’entreprise.
Sur la bourse américain, le titre BMNR s’échange régulièrement sous la valeur estimée de ses actifs nets (mNAV), pénalisé notamment par une grosse émission d’actions réalisée cet été. L’annonce des derniers achats, couplée au rebond d’ETH, a toutefois ravivé l’intérêt pour l’action.
D’autant que le PDG de BitMine Tom Lee, fait la tournée des plateaux télévisions et des podcasts pour clamer sa conviction. sur un possible “supercycle” d’Ethereum. Il lui prédestine un destin et une appréciation similaire à celle de Bitcoin en 2017.
Derrière ces chiffres, BitMine veut montrer qu’elle n’est pas seulement un “ETF déguisé”. La société prépare le déploiement de MAVAN, un réseau de validateurs Ethereum Made in America.
Un pari ultra concentré : place au supercycle
Cette infrastructure a pour but de mettre au travail une partie de ses 3,63 millions d’ETH via le staking à partir du premier trimestre 2026. Grâce au rendements générés par la sécurisation du réseau (staking), BitMine pourrait respirer financièrement.
L’idée est de transformer ce trésor en flux de revenus récurrents tout en gardant la maîtrise sur l’infrastructure réseau. BitMine a aussi annoncé le versement d’un dividende annuel de 0,01 dollar par action. La société devient ainsi la première trésorerie crypto publique à rémunérer directement ses actionnaires en cash.
Ce geste vise à stabiliser une base d’investisseurs déroutée par la volatilité d’ETH. Le modèle DAT (Digital Asset Treasury) est encore tout nouveau, probablement encore mal compris par le marché, à mi-chemin entre société opérationnelle et véhicule d’investissement coté.
Tom Lee(@fundstrat)'s #Bitmine bought 69,822 $ETH($197.25M) last week and currently holds 3,629,701 $ETH($10.25B).
The average buying price is ~$3,997 and #Bitmine is sitting on an unrealized loss of $4.25B.https://t.co/Gw7A8KXKPw pic.twitter.com/TMvDPsroUt
— Lookonchain (@lookonchain) November 24, 2025
Restent des question sensibles pour l’écosystème ETH : quid de la décentralisation promue initialement par le réseau ? Qu’implique une telle concentration de jetons entre les mains d’un seul acteur ?
Avec 3 % de l’offre déjà accumulée et un objectif implicite de 5 %, mis en avant par Tom Lee récemment, BitMine pourrait devenir un poids lourd dans la gouvernance et la liquidité d’ETH. D’autant plus si une part importante de ses tokens est engagée en staking.
Pour l’instant, Tom Lee assume ce profil de “méga baleine” institutionnelle de l’Ethereum. Il continue à présenter BitMine comme un pari sur plusieurs cycles. C’est pourquoi il semble tolérer les pertes latentes, et ne compte pas les encaisser. Il mise sur un supercycle où Ethereum deviendrait l’un des principaux collatéraux de la finance tokenisée.
Si ce scénario se confirme, la combinaison d’une position colossale en ETH, d’un réseau de staking propriétaire et d’un dividende même symbolique pourrait faire de BMNR un mastodonte.
Une société hybride entre valeur de croissance, valeur de rendement et indice ETH. À l’inverse, un marché baissier prolongé sur Ethereum mettrait à nu les fragilités d’un modèle bâti sur beaucoup de dette et de levier.
Sur le même sujet :
Partager
