En ce début de septembre 2025, les stablecoins hébergés sur Ethereum pèsent plus de 150 milliards de dollars. Le chiffre est certes impressionnant, mais avec ce cap, c’est un réel basculement qui se dessine.
Ethereum se révèle progressivement comme une colonne vertébrale de la liquidité mondiale. Et l’ETH, sa monnaie native, pourrait être le premier à en récolter les fruits.
Des chiffres qui parlent
En août, la capitalisation des stablecoins sur Ethereum flirtait encore avec les 142 milliards de dollars. Quelques semaines plus tard, la barre des 150 milliards était franchie.
Toutefois, le mouvement, quoique rapide, intervient alors que le climat économique global était marqué par les incertitudes : croissance molle en Europe, dollar sous pression, marchés actions hésitants.
Sur Ethereum, en revanche, l’activité s’accélère. Près de deux tiers des stablecoins mondiaux circulent sur son réseau. Une domination qui ne faiblit pas, malgré les offensives de Solana ou Tron.
Si Ethereum reste le point de passage privilégié, c’est parce que ses stablecoins ne servent pas qu’à spéculer : ils financent les prêts dans la DeFi, sécurisent des échanges entre entreprises, transitent à travers des frontières où le système bancaire traditionnel peine à suivre.
Quand la régulation change la donne
La progression de ces derniers mois doit beaucoup à un mot : confiance. Aux États-Unis, le GENIUS Act adopté cet été impose aux émetteurs de stablecoins des réserves intégrales, des audits réguliers et une transparence quasi bancaire. En Europe, le règlement MiCA entre en vigueur par étapes, mais produit déjà ses effets. Résultat des courses : les grandes institutions, hier frileuses, ouvrent les vannes.
Des fonds de pension américains, des banques d’investissement européennes et même certains fonds souverains du Golfe utilisent désormais USDT ou USDC pour entrer dans l’écosystème Ethereum.
L’effet domino sur l’ETH
Chaque transaction en stablecoin entraîne un paiement en ETH en vue de couvrir les frais de réseau. Plus les volumes montent, plus la demande en ETH augmente mécaniquement. Et avec 1,7 million de transactions quotidiennes enregistrées en août, la mécanique joue à plein régime.
Autre canal, plus discret, mais tout aussi déterminant : les stablecoins décentralisés comme le DAI. Pour en créer, il faut du collatéral. Et bien souvent, ce collatéral, c’est de l’ETH. À mesure que l’usage explose, la demande pour l’ETH grimpe. Ajoutez à cela le fait que les grands investisseurs, une fois installés via des stablecoins, cherchent à diversifier directement en ETH (via des ETF, du staking ou des fonds spécialisés). L’effet d’entraînement est donc puissant.
Pas étonnant que Standard Chartered parle déjà d’un ETH à 7 500 dollars d’ici à fin 2025. D’autres scénarios vont plus loin, évoquant 12 000 en 2026, voire 25 000 à l’horizon 2028. Des prévisions ambitieuses, certes, mais qui trouvent un écho dans la rareté croissante de l’offre disponible.
Une offre qui se fait rare
Les données on-chain sont sans équivoque. En effet, les investisseurs retirent leurs ETH des plateformes d’échange pour les conserver en portefeuille ou les placer en staking. L’offre disponible se contracte, alors même que la demande croît. C’est une équation classique des marchés : rareté et flux de capitaux convergent.
Dans le même temps, Ethereum a su rendre son réseau plus efficace. L’augmentation du gas limit et la montée en puissance des solutions layer-2 ont réduit les frais de transaction de près de 45 % en un mois. Le réseau n’a jamais été aussi utilisé… et pourtant, il coûte moins cher. Un paradoxe apparent, qui traduit surtout une infrastructure devenue plus robuste et plus attractive.
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