Le marché des paris prédictifs vient de connaître un basculement important. Pour la première fois, la plateforme américaine Kalshi a dépassé Polymarket, son rival décentralisé. Elle observe un volume hebdomadaire supérieur à 500 millions de dollars. Cette dynamique confirme l’appétit grandissant des investisseurs pour les prediction markets. Elle marque un tournant dans la bataille entre offres régulées et protocoles on-chain.
Kalshi prend l’avantage sur Polymarket
Selon des données compilées par Dune Analytics, Kalshi a enregistré un volume de transactions de 500,2 millions de dollars entre le 11 et le 17 septembre. En face, Polymarket a traité environ 430 millions de dollars sur la même période. Cela place Kalshi en tête, avec 62 % de part de marché, contre 37 % pour son concurrent.
L’open interest moyen (la valeur totale des positions ouvertes non réglées) renforce cette tendance. Kalshi affiche environ 189 millions de dollars, contre 164 millions pour Polymarket. Mais le ratio entre open interest et volume diffère. Kalshi, avec un ratio de 0,29, montre une rotation plus rapide des positions. Polymarket, de son côté, est à 0,38. Elle conserve donc plus de positions ouvertes dans le temps.
En clair, Kalshi attire des utilisateurs qui tradent plus fréquemment et donc génèrent un flux plus soutenu. De son côté, Polymarket conserve une base d’investisseurs orientés vers des horizons plus longs.
Un catalyseur sportif derrière la montée en puissance
Cette explosion de volume ne doit rien au hasard. Le lancement de la saison NFL début septembre a servi de catalyseur. Kalshi a su capter l’attention grâce à de nouveaux marchés autour des matchs et des performances sportives, ce qui a fait grimper l’engagement des utilisateurs.
Autre facteur : la plateforme bénéficie d’un statut légal unique et donc très attractif. Aux États-Unis, Kalshi est régulée par la Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Cela séduit le public américain soucieux de conformité. Polymarket, historiquement cantonnée au offshore en raison de frictions avec la CFTC, tente désormais de revenir sur le marché américain via l’acquisition de la société QCX. Mais pour l’instant, Kalshi profite d’une avance nette.
Ce volume record confirme l’intérêt des traders américains pour une plateforme conforme au cadre légal. On a d’un côté la liquidité massive de Kalshi, de l’autre la croissance plus progressive de Polymarket. Un contraste qui illustre ce clivage entre CeFi régulée et DeFi encore contrainte.
Perspectives : duel de modèles et incertitudes réglementaires
La question est désormais de savoir si Kalshi pourra maintenir ce rythme au-delà du pic NFL. Si la saison sportive soutient le momentum, le volume mensuel pourrait atteindre plus d’un milliard de dollars. Cela consoliderait alors son statut de leader.
Kalshi’s NFL Week 2 markets reached $240.35 MILLION in trading volume across all games.
"In-game trading dominated with $178.20M (~74%), versus $62.15M pre-match. On a per-game basis, that’s about $15.0M per contest, including ~$11.1M live and ~$3.9M before kickoff." ⬇️ pic.twitter.com/hQjcs3ll5l
— Prediction News (@PredictionNews_) September 16, 2025
Polymarket n’a cependant pas dit son dernier mot. Son retour progressif sur le marché américain, couplé à une offre plus diversifiée (élections, résultats d’entreprises, divertissement), pourrait lui permettre de regagner des parts. Son modèle décentralisé reste séduisant pour des utilisateurs en quête d’anonymat ou de rendements plus atypiques.
Our Week 3 NFL Power Rankings! pic.twitter.com/BJEeGsIVSA
— Kalshi Sports (@KalshiSports) September 17, 2025
Reste la question réglementaire. Aux États-Unis, les prediction markets sont encore dans une zone grise. À mi-chemin entre régulation financière et lois sur les jeux. La CFTC pourrait resserrer la vis si les volumes explosent trop rapidement. En parallèle, le Congrès débat d’une approche plus claire pour ce type de produits. À l’international, certains pays assimilent déjà ces marchés à des paris en ligne, ce qui limite leur expansion.
Ce secteur naissant pourrait encore être modifié par différents facteurs externes telle que l’arrivée potentielle d’acteurs institutionnels. Si Kalshi et Polymarket continuent de rivaliser, les prediction markets pourraient s’imposer comme une nouvelle classe d’actifs hybride. À la croisée des paris sportifs, des dérivés financiers et de la finance décentralisée.
Source : Dune Analytics
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