‘horizon pourrait s’éclaircir pour les sociétés de trésorerie Bitcoin. Après plusieurs semaines de secousses pour ces entreprises cotées, le pivot pourrait avoir eu lieu pour ce segment malmené. Un trader renommé a liquidé son pari baissier massif sur le titre de Strategy.
Plus de position short sur Strategy (MSTR)
James Chanos, fondateur de Kynikos Associates, a annoncé avoir fermé sa position short sur MSTR (anciennement MicroStrategy) et sa position longue corrélée en Bitcoin. Il rappelle que l’indicateur « market Net Asset Value (mNAV) » de MSTR a chuté de ~2,0x en juillet à environ 1,23x aujourd’hui.
Ce ratio évalue l’écart entre la capitalisation boursière et la valeur du stock de BTC détenus. L’écart de valorisation implicite (entre la valeur d’entreprise et celle de sa réserve en BTC) a été réduit de 70 milliards $ à environ 15 milliards $.
Le trade de Chanos revient à du « pair trading », long bitcoin/short sur certaines sociétés qui accumulent du Bitcoin en tant qu’actif de trésorerie, notamment Strategy.
The bitcoin treasury company bear market is gradually coming to an end. Expect continued volatility but this is the kind of signal you want to see for a reversal. https://t.co/Z9OBH57u5J
— Pierre Rochard (@BitcoinPierre) November 8, 2025
Il estimait que ces sociétés présentaient une prime injustifiée par rapport à la valeur de leur bitcoin détenu. Il écrit que la valorisation mNAV avait atteint des niveaux excessifs, ce qui l’a motivé à vendre à découvert.
Selon Pierre Rochard (CEO de The Bitcoin Bond Company), ce désengagement est un signal clair que le « bear market » des sociétés de trésorerie bitcoin touche à sa fin. Il est en tout cas vrai qu’historiquement, Strategy fait office de locomotive et bouge en premier.
On assiste donc potentiellement à un point d’inflexion pour le secteur. Et ce serait de bon augure car les dernières semaines ont été dures pour plusieurs de ces entreprises. Evernorth affiche plusieurs dizaines de millions de pertes sur son pari XRP. ETHZilla a du vendre pour 40 millions de dollars d’ETH il y a quelques semaines pour financer le rachat d’actions.
Le signal que le marché attendait
La sortie d’un acteur réputé pour ses ventes a découvert peut signaler que les pressions baissières institutionnelles reculent, ce qui allégerait la dynamique négative. D’autant que Michael Saylor et sa société Strategy ont décidé de repasser à l’achat ces dernières heures. Côté ETH, BitMine a aussi continué son accumulation stratégique de tokens.
Strategy has acquired 487 BTC for ~$49.9 million at ~$102,557 per bitcoin and has achieved BTC Yield of 26.1% YTD 2025. As of 11/9/2025, we hodl 641,692 $BTC acquired for ~$47.54 billion at ~$74,079 per bitcoin. $MSTR $STRC $STRK $STRF $STRD $STREhttps://t.co/Ha0DFDXxA8
— Strategy (@Strategy) November 10, 2025
Après le dégonflement des ratios mNAV, le retour à une forme de rationalité peut laisser entrevoir le futur plus sereinement. De quoi envisager le prochain excès aussi… Alors que des sources proches du gouvernement annonçaient qu’un accord sur la fin du shutdown avait été trouvé, les marchés ont repris des couleurs ce lundi.
Cette réouverture du gouvernement serait positive pour une reprise des marchés, tendus par l’incertitude. Meilleure liquidité, avancées en termes de régulation et d’homologation de nouveaux ETF par exemple.
La résolution du shutdown américain a donné un coup de pouce à la dynamique de marché. Après des signes d’accord au Sénat américain, le BTC a rebondi vers les 106 000 $.
Ce regain de sentiment positif pourrait se traduire par davantage d’appétit pour les actions comme MSTR ou d’autres sociétés disposant d’importantes réserves Bitcoin.
Pepenode n’a pas connu de shutdown, et la liquidité y coule à flots. Le memecoin batracien et son programme de mine-to-earn permettant d’accéder au minage, sans aucun matériel ou connaissance technique.
Les cryptoactifs représentent un investissement risqué.
Cet article ne représente en aucun cas un conseil en investissement. Les informations fournies ici ne doivent pas être utilisées comme base pour prendre des décisions financières. Les investissements en crypto-monnaie comportent des risques et peuvent entraîner des pertes importantes. Il convient d’investir uniquement ce que vous pouvez vous permettre de perdre et d’effectuer vos propres recherches avant de prendre toute décision d’investissement.
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