La séquence actuelle initiée le 10 octobre dernier met en évidence un retournement potentiel du cycle haussier. Avec comme témoin une dislocation de l’équilibre entre accumulation institutionnelle et activité onchain.
Tout se joue autour de quelques métriques clés : l’achat institutionnel net, l’offre quotidienne minée, le « coin-age » moyen des acheteurs… Ces éléments sont essentiels pour saisir l’ambiance actuelle du marché et essayer d’anticiper la suite. Bien que ces indicateurs ne constituent pas une boule de crystal infaillible, ils peuvent aider à la lecture.
Institutionnels à la peine : les achats chutent
Récemment, Charles Edwards a publié un tweet indiquant que, pour la première fois en sept mois, les achats nets institutionnels sont passés sous l’offre minée quotidienne. Il s’agit d’un signal peu fréquent, notamment après deux ans d’achats non stop de Blackrock (ETF) et de Michael Saylor (Strategy).
Son interprétation est double : la demande institutionnelle marque un ralentissement ou bien l’offre minée s’accélère (ou les deux). Or, le rythme d’émission de bitcoins par bloc est réglé à l’avance, il est programmatique (halving). Il faut donc se pencher du côté de la demande et c’est là que les choses se gâtent…
Won't lie, this was the main metric keeping me bullish the last months while every other asset outperformed Bitcoin. The trend could flip tomorrow, next week, or in 2 years. But right now we have 188 treasury companies carrying heavy bags with no business model and a lot less… https://t.co/ECTv3Klbmf
— Charles Edwards (@caprioleio) November 3, 2025
Ce type de déclaration suscite une vigilance accrue pour les investisseurs. Quand l’offre minée dépasse l’achat institutionnel net, cela signifie que la demande n’absorbe plus la création de nouvelle monnaie. Cela peut mettre une pression baissière sur le prix si rien d’autre ne vient contrer ce mécanisme. Edwards commente même « Not Good » en légende de son tweet.
Charles Edwards avait déjà mentionné que selon lui, l’une des raisons pour lesquelles BTC n’avait pas encore atteint certains paliers. Il attribue ce plafond de verre aux détenteurs de long terme (LTH, long-term holders) qui vendaient ou liquidaient leur stock, accumulé depuis des années, voire plus d’une décennie pour certains.
En somme, ce signal montre que le marché se trouve probablement à la croisée des chemins. Soit il s’agit d’un retournement de la mécanique haussière, soit un besoin d’un catalyseur majeur pour relancer l’accumulation institutionnelle.
Les investisseurs doivent désormais surveiller cette métrique de près, car elle pourrait annoncer un changement de régime ou une pause dans la tendance haussière.
Données onchain : les acheteurs se font plus patients
De son côté, l’analyste onchain Checkmate, a partagé un tweet remarquant que l’âge moyen des pièces achetées (coin-age) au cours de ce cycle a été multiplié par 3. Ce ratio moyen est passé à environ 100 jours, contre 30 jours environ habituellement. Cette donnée reflète un changement de profil des acheteurs.
Ils sont plus patients, « plus gros » (et à priori plus sophistiqués), et probablement moins dans une stratégie de court terme. Cela se reflète fatalement dans la cyclicité de l’actif sous-jacent, voire du marché dans son ensemble.
Un « coin-age » moyen élevé signifie que les acheteurs attendent plus longtemps avant de réaliser un achat ou qu’ils accumulent sans précipitation. Ce comportement peut être interprété comme venant de la « smart money ».
Par ailleurs, la combinaison d’un achat institutionnel en pause et d’un profil d’acheteurs plus patient indique que le marché pourrait être en phase d’accumulation silencieuse. Cette dynamique s’aligne avec ce que Edwards avait souligné.
Great read, aligns with The Great Rotation idea I've covered over recent months
The sell-side pressure exerted by existing Bitcoin holders is tremendous
Avg spent coin-age this cycle is 100-days, up from 30-days typical.
The buyers, are patient, sophisticated, and very large. https://t.co/tjm7ghKsnm pic.twitter.com/7Nb65Yoju0
— _Checkmate 🟠🔑⚡☢️🛢️ (@_Checkmatey_) November 1, 2025
Les détenteurs de long terme vendent beaucoup, mais les nouveaux entrants semblent adopter une stratégie plus patiente comparée aux autres cycles. Si l’offre minée dépasse pour un temps l’achat institutionnel, mais que les acheteurs restent patients, cela peut poser les bases d’une base solide préalable à une reprise.
La chute de l’achat institutionnel net sous l’offre minée est un mauvais signal potentiellement à nuancer. En effet, l’allongement de l’âge d’achat moyen des tokens mitige cela. Ces signaux ne prédisent pas à eux seuls une orientation ferme du marché, mais ils constituent des alertes ou des indices utiles pour les traders et investisseurs crypto.
Finalement, alors que le signal institutionnel envoie un avertissement, le profil onchain des acheteurs peut rassurer légèrement. Il pourrait suggérer que l’accumulation ne s’est pas arrêtée, elle s’est plutôt transformée. Or les marchés financiers sont une formidable machine à transférer l’argent des mains les plus pressées, vers les plus patientes.
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