Alors que les entreprises cotées accumulant du Bitcoin sont sous pression depuis la correction du marché, Phong Le, PDG de Strategy, a tenu à clarifier la position du groupe : l’entreprise ne vendra ses BTC que si sa survie financière l’exige réellement.
Quand vendre devient une question de survie
Invité dans le podcast What Bitcoin Did, Phong Le a expliqué que la firme n’envisagerait une vente de Bitcoin que dans un scénario très spécifique. Si l’action Strategy tombait en dessous de son net asset value (mNAV) et si l’entreprise ne pouvait plus lever de capital.
En d’autres termes, la vente ne serait pas un choix stratégique, mais un impératif mécanique :
Si notre mNAV passe sous 1 et que l’accès au capital se ferme, alors vendre des BTC devient mathématiquement cohérent pour préserver le rendement par action.
Le PDG insiste sur le fait que préserver le “Bitcoin yield per share” est prioritaire pour les actionnaires. Lorsque Strategy émet des actions au-dessus de son mNAV, elle achète du BTC et augmente la quantité détenue par action. Mais si ce mécanisme se bloque, la vente peut devenir moins dilutive que l’émission de nouvelles actions.
Malgré cela, Le précise que vendre des BTC serait une solution extrême :
Je n’ai aucune envie que Strategy devienne la société qui doit vendre du Bitcoin. Mais la discipline financière doit passer avant la fierté.
Un mur de dividendes jusqu’à 800 millions par an
Les propos du CEO interviennent alors que Strategy fait face à l’une de ses charges les plus sensibles . En effet, ils ont entre 750 et 800 millions de dollars de dividendes annuels liés à plusieurs catégories d’actions préférentielles émises en 2025.
Phong Le reconnaît que ces obligations inquiètent les investisseurs, mais assure que l’entreprise a une stratégie claire. Celle-ci se base sur le paiement des dividendes via des levées de capital lorsque le prix de l’action est supérieur au mNAV. Elle se base également sur le renforcement de la confiance du marché en honorant systématiquement ces paiements, même en période baissière.
Plus nous montrons au marché que nous respectons nos engagements trimestre après trimestre, plus nos actions se revalorisent.
Une conviction inchangée face à un Bitcoin actif global et non souverain
Malgré ces mécanismes financiers complexes, le PDG se montre très optimiste sur le long terme. Phong Le rappelle que Strategy ne considère pas le Bitcoin comme un simple actif spéculatif, mais comme une réserve de valeur mondiale.
Le Bitcoin est un actif non souverain, à l’offre limitée… Les Australiens, les Américains, les Ukrainiens, les Turcs, les Argentins, les Vietnamiens, les Sud-Coréens, tout le monde aime le Bitcoin.
Selon lui, l’adoption mondiale dépasse largement les cycles spéculatifs à court terme.
Strategy dévoile un tableau de bord pour rassurer le marché
Face aux inquiétudes liées à la chute récente du BTC et au repli généralisé des titres liés aux trésoreries crypto, Strategy a lancé un nouvel outil, le “BTC Credit Dashboard”.
Son objectif étant de prouver noir sur blanc que l’entreprise peut tenir ses engagements, même dans un scénario pessimiste. Selon les projections internes, Strategy peut couvrir ses dividendes pendant plusieurs décennies même si le prix du BTC reste stable et reste solide tant que le Bitcoin ne retombe pas vers 74 000 $, son prix d’achat moyen. Dans un cas extrême, Strategy pourrait même supporter un crash profond jusqu’à 25 000 $ sans rupture immédiate.
Dans un contexte où les sociétés crypto cotées sont de plus en plus scrutées, cette transparence marque peut-être le début d’une nouvelle ère. Celle où les trésoreries Bitcoin devront prouver qu’elles sont aussi prudentes que visionnaires.
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