En ce moment, le marché crypto donne cette impression étrange de tourner à vide. Pas de vrai bull run, peu d’altcoins qui explosent, et un sentiment de stagnation qui s’installe. Pourquoi ça coince ? Selon Wintermute, l’un des plus gros market makers du secteur, le carburant a cessé d’arriver : la liquidité se fait rare, donc les prix ne montent plus. Explications.
La crypto tourne à vide : plus d’argent frais dans le système
Wintermute est clair : « The money has stopped flowing in. » Il n’y a plus vraiment de nouveaux capitaux qui entrent dans le système. Le marché fonctionne principalement avec les fonds déjà présents. L’argent passe d’une crypto à l’autre, ou retourne en stablecoins… mais il ne vient plus de l’extérieur. Résultat : les hausses sont vite étouffées, faute d’acheteurs frais pour les relayer.
Pourtant, les chiffres semblaient prometteurs : la valeur totale combinée des stablecoins, ETF et DATs est passée de 180 à 560 milliards de dollars depuis début 2024. Mais cette croissance s’est brusquement arrêtée. Et sans nouvel argent, pas de quoi alimenter un vrai rally crypto.
La liquidité existe… mais elle est mal placée
Soyons claires, ce n’est pas que l’argent a disparu. Il est toujours là, mais il dort ou il va ailleurs. Déjà Une grosse partie reste bloquée dans les stablecoins. Car les investisseurs les utilisent comme “parking” en attendant d’avoir un vrai signal pour bouger. Une autre partie est enfermée dans des ETF Bitcoin ou dans des DATs tokenisés sur des actifs plus classiques (bons du Trésor, obligations).
Et le reste ? Il part sur les actions liées à l’intelligence artificielle ou sur d’autres marchés jugés plus porteurs. Résultat : dans la crypto, seuls quelques tokens comme BTC ou ETH bénéficient encore d’un peu de mouvement. Les autres, surtout les altcoins, peinent à attirer les regards.
Des rallies sans suite : la faute à la rotation interne
Depuis quelques semaines, on observe toujours la même scène : un petit rebond, un peu d’euphorie… puis plus rien. Pas de suite, pas d’effet boule de neige. Et pour cause : l’argent tourne en rond. Ce qui monte d’un côté baisse de l’autre. Dès qu’un token prend +15%, l’argent se déplace, les traders prennent leurs gains, et le soufflé retombe.
Wintermute parle d’un marché de plus en plus « étroit » : la performance est concentrée sur quelques gros noms, tandis que le reste de l’écosystème végète. On a quitté le mode bull market global pour entrer dans une sorte de jeux de chaises musicales.
Moins de levier, plus de prudence = moins d’explosivité
Autre frein majeur : la disparition du levier spéculatif. Depuis le crash du 10 octobre, les plateformes ont réduit l’accès au levier, et les traders jouent plus défensif. Les market makers, eux aussi, ont allégé leurs carnets, ce qui réduit la profondeur du marché.
Du coup, fini les gros swings et les FOMO déclenchés en quelques minutes. Le marché évolue dans des zones de prix plus serrées, les hausses sont plus lentes, et les prises de profits interviennent plus tôt. Ce qui ne favorise clairement pas les explosions à la 2021.
Tant qu’aucun nouveau capital ne rentre, le marché restera mou
Le cœur du problème est là pour Wintermute : tant que personne de nouveau ne rentre dans la danse, la fête ne reprendra pas. Les institutionnels sont présents, via les ETF, mais ils restent prudents. Le grand public, lui, est absent. Et dans un contexte macro incertain (inflation, taux d’intérêt, élections…), les gros investisseurs préfèrent encore patienter.
S’il n’y a pas de nouvel afflux de liquidité, le marché crypto pourrait rester coincé dans une longue phase de range, avec des rebonds limités et des altcoins qui stagne. À terme, certains projets risquent même de disparaître, faute de volume.
Vous l’aurez compris : ce n’est pas le moment de jouer les héros. Dans un marché sans liquidité, mieux vaut garder son calme, faire ses recherches, et attendre les bons signaux. Les opportunités reviendront. Mais pour l’instant, la prudence reste votre meilleure alliée.
Source : Wintermute
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Matthieu Dumas
