Solana voit son open interest sur les marchés dérivés reculer de 30 % – une contraction brutale des positions à effet de levier qui intervient alors que SOL approche d’un retest critique de la zone 68 $, niveau désormais identifié comme référence technique majeure par les desks dérivés, dans un contexte où la capitalisation agrégée des altcoins subit une pression vendeuse coordonnée rappelant les épisodes de liquidation de juin et d’avril 2024 – sachant que l’open interest agrégé sur les futures SOL avait atteint un pic d’environ 4,2 milliards de dollars début 2025, en hausse de 20 % sur une semaine, avant que la cassure successive des supports à 149–150 $ (moyenne mobile 200 jours), puis à 133,8 $, puis à 83–84 $ ne déloge progressivement les positions longues levérisées – et tandis que les données on-chain signalent un cluster de positions acheteuses concentré au-dessus du prix actuel avec une quasi-absence de demande structurée sous 83 $, selon les analyses de CryptoQuant et CoinGlass – s’agit-il d’un deleveraging sain qui assainit la structure dérivés avant un rebond technique – ou assistons-nous à l’installation d’un régime baissier durable sur SOL qui exposerait le token à une extension de la correction vers les zones 76–68 $ voire plus bas ?
Anatomie du signal – ce que la chute de 30 % de l’open interest sur Solana révèle sur la mécanique réelle du désengagement spéculatif, la fragilité de la demande spot sous 83 $, et les conditions d’un retournement structurel
Premier vecteur : la mécanique du deleveraging – Une contraction de 30 % de l’open interest ne se produit pas dans le vide : elle signale que des positions à effet de levier – majoritairement longues dans un marché orienté haussier jusqu’au premier trimestre 2025 – ont été liquidées ou fermées volontairement face à la pression vendeuse. Selon les données de CoinGlass, ce type de contraction brutale s’observe typiquement lors de deux configurations distinctes : soit une cascade de liquidations forcées déclenchée par une rupture de support, soit un désengagement anticipatoire de traders institutionnels réduisant leur exposition avant une décision macro majeure. Dans le cas présent, les deux phénomènes semblent se superposer.
La destruction de levier n’est pas intrinsèquement baissière – elle peut constituer un assainissement nécessaire après une phase d’euphorie spéculative. Le problème est le niveau auquel elle se produit : avec SOL sous ses anciennes zones de support clés (149–150 $, 133,8 $, 83–84 $), le deleveraging accentue la pression vendeuse au lieu de la neutraliser, car chaque liquidation longue crée une vente forcée supplémentaire sans acheteur naturel en face.
Deuxième vecteur : la zone 68 $ comme point de confluence technique – Le niveau 68 $ n’est pas arbitraire. Il correspond à une zone de consolidation majeure observée lors de la phase d’accumulation de fin 2023 – début 2024, avant le rally qui avait propulsé SOL au-dessus de 200 $. Un retour sur cette zone constituerait techniquement un effacement complet des gains du cycle haussier 2024, ce qui explique pourquoi les traders la citent comme niveau de retest déterminant. Toutefois, entre le prix actuel et 68 $, plusieurs seuils intermédiaires doivent d’abord être surveillés : 83–84 $ (point bas du 29 avril à 81,37 $), puis 76–78 $ comme support secondaire, avant que la zone 68–70 $ ne devienne réellement pertinente.
Troisième vecteur : l’absence de demande on-chain sous 83 $ – Les données de coût de revient on-chain, compilées par CryptoQuant, révèlent une asymétrie préoccupante dans la distribution des positions : un gros cluster d’adresses acheteuses est concentré au-dessus du prix actuel – ce qui signifie que ces détenteurs sont en perte latente et constituent une pression vendeuse potentielle à chaque rebond – tandis que la demande structurée en dessous de 83 $ est quasi inexistante. Cette configuration est caractéristique d’un marché où les acheteurs marginaux ont acheté au mauvais moment et où les acheteurs « value » de long terme n’ont pas encore réactivé leur demande.
L’absence de mur de demande en dessous de 83 $ signifie concrètement que tout nouveau décrochage sous ce niveau pourrait s’accélérer de manière non linéaire : sans carnet d’ordres spot profond pour absorber la pression vendeuse, la liquidité se dégrade rapidement et la vitesse de chute peut dépasser les modèles de risque des traders actifs.
Quatrième vecteur : le précédent du gonflement de levier début 2025 – Pour contextualiser la chute actuelle de l’open interest, il faut revenir sur l’épisode qui l’a précédée. Début 2025, l’open interest agrégé sur les futures SOL est monté jusqu’à environ 4,2 milliards de dollars, alimenté en grande partie par l’engouement pour les memecoins dans l’écosystème Solana – une dynamique que nous avions identifiée comme facteur de vulnérabilité structurelle. Ce gonflement du levier dans un contexte de momentum narratif fort (écosystème DeFi actif, TVL Jupiter Lend dépassant les 2 milliards de dollars) avait créé les conditions d’une correction amplifiée dès que le sentiment s’est retourné.
Cinquième vecteur : la corrélation macro et l’effet altcoin cycle – Solana ne décroche pas dans l’isolement. Les analyses montrent que lors des épisodes de stress macro – escalade géopolitique, remontée du pétrole, risk-off global – SOL a reculé jusqu’à 8 % en 24 heures avec des volumes atypiquement élevés. Plus révélateur encore : lors des phases de correction large des altcoins, SOL a reculé jusqu’à 30 % sur une semaine en tandem avec LINK et UNI, confirmant que la dynamique dérivés de SOL reste fortement corrélée au cycle global des altcoins plutôt qu’à ses fondamentaux propres sur le court terme. La rotation des capitaux qui s’opère actuellement entre Bitcoin et les altcoins amplifie cette corrélation : quand le flux se tarit, les altcoins à levier élevé sont les premiers à absorber la pression.
Sixième vecteur : les funding rates comme thermomètre du sentiment résiduel – Au-delà de l’open interest, les funding rates sur les plateformes de dérivés perpétuels constituent un indicateur de la conviction directionnelle du marché. Dans les phases de deleveraging sain, les funding rates tendent vers zéro ou légèrement négatif – signalant que la spéculation baissière commence à dominer et que le « risque de liquidation longue » diminue. Si les funding rates restent positifs malgré la contraction de l’open interest, cela indiquerait que des longs coûteux persistent et que le nettoyage n’est pas encore terminé – un scénario défavorable pour une reprise durable.
Nous sommes sur le fil du rasoir : la variable décisive est la capacité de la demande spot à constituer un plancher solide autour de 83–81 $ avant que le vide on-chain sous ce niveau ne transforme la correction technique en effondrement de structure.
Signal sectoriel – quand l’open interest de Solana s’effondre de 30 % en pleine correction des altcoins, c’est la thèse du « altcoin supercycle » découplé de Bitcoin qui entre dans une phase de remise en question brutale
L’ironie est mordante : Solana est précisément l’écosystème qui avait incarné, plus que tout autre en 2024, la thèse d’un altcoin capable de soutenir une valorisation élevée par ses fondamentaux propres – TVL en croissance, activité memecoins record, flux institutionnels anticipant un ETF SOL – et c’est ce même écosystème qui illustre aujourd’hui avec le plus de clarté la fragilité d’une structure de marché reposant sur du levier spéculatif non adossé à une demande spot profonde. La chute de 30 % de l’open interest n’est pas seulement un signal sur SOL – c’est un révélateur de la condition générale des altcoins dans un cycle où le levier a précédé l’adoption réelle.
Ce signal s’inscrit dans une dynamique sectorielle plus large : la rotation des capitaux qui avait initialement favorisé les altcoins face aux ETF Bitcoin montre ses limites structurelles dès que la liquidité globale se contracte. Les capitaux qui avaient migré vers SOL, LINK, UNI et d’autres actifs à bêta élevé dans l’espoir d’une surperformance relative retournent vers les actifs de référence au premier signe de stress – laissant derrière eux des structures dérivés surdimensionnées par rapport à la demande spot réelle.
Par ailleurs, le contexte sécuritaire contribue à éroder la confiance dans l’écosystème : les campagnes de malware ciblant les développeurs sur Solana et d’autres blockchains alimentent un sentiment de méfiance qui, même s’il ne justifie pas à lui seul un mouvement de prix, pèse sur le moral des participants institutionnels et des équipes de protocoles actifs dans l’écosystème. Dans un marché sensible au narratif, ce type de signal négatif peut amplifier des dynamiques de vente déjà initiées par des facteurs purement techniques.
Nous sommes sur le fil du rasoir : la variable décisive au niveau sectoriel est de savoir si la contraction du levier sur les altcoins à haute capitalisation comme SOL préfigure une rotation durable vers Bitcoin et les actifs moins spéculatifs – ou si elle constitue simplement le nettoyage préalable à un rebond altcoin plus sain et plus ancré dans la demande spot réelle.
Confrontation de scénarios – entre deleveraging sain précédant un rebond structurel et installation d’un régime baissier durable sur SOL, la profondeur du vide on-chain sous 83 $ est la ligne de partage
Scénario 1 – Deleveraging sain et rebond technique (Probabilité estimée : 35 %)
Dans ce scénario, la contraction de 30 % de l’open interest constitue précisément le nettoyage spéculatif nécessaire que le marché dérivés de SOL attendait après le gonflement de début 2025. Les positions longues coûteuses sont liquidées, les funding rates se normalisent vers zéro ou légèrement négatif, et la demande spot – notamment portée par les acteurs institutionnels en attente d’un point d’entrée sur SOL – se réactive autour de 83–81 $. Les signaux d’activation de ce scénario incluent : un rebond des volumes spot sans levier correspondant sur les exchanges centralisés, un retour de l’open interest vers des niveaux stables (non croissants) accompagné d’un funding rate négatif signalant une liquidation des shorts, et un maintien du prix au-dessus de 87 $ sur une clôture hebdomadaire. L’objectif de prix dans ce scénario est un retour vers la zone 97–105 $ dans un horizon de quatre à huit semaines.
Scénario 2 – Extension baissière vers les supports profonds (Probabilité estimée : 45 %)
Ce scénario, que nous considérons comme le plus probable dans les conditions actuelles, voit SOL casser le support 83–81 $ faute de demande spot structurée pour absorber la pression vendeuse résiduelle. La cassure de ce niveau active mécaniquement les stop-loss des traders positionnés depuis les rebonds récents, amplifie le mouvement baissier, et expose le prix aux zones 76–78 $ puis potentiellement 68–70 $ – conformément aux objectifs cités par plusieurs analyses techniques dont celle d’AMBCrypto évoquant un risque de baisse supplémentaire d’environ 30 % sous les anciens supports. Les signaux d’activation : cassure sur volume du niveau 81 $ avec absence de rebond dans les 48 heures, funding rates qui restent positifs malgré la baisse (longs persistants non encore liquidés), et poursuite de la contraction de l’open interest sans stabilisation. La cible baissière principale est la zone 76–78 $, avec un risque d’extension vers 68 $ en cas de panique sectorielle altcoin.
Scénario 3 – Faux plancher et reprise en V (Probabilité estimée : 20 %)
Ce scénario minoritaire suppose une intervention achetrice soudaine – typiquement institutionnelle ou liée à un catalyseur externe positif (annonce ETF SOL, adoption majeure, signal macro favorable) – qui stabilise le prix autour des niveaux actuels et déclenche un retournement rapide avant que les supports profonds ne soient testés. La condition nécessaire est un catalyseur identifiable et crédible, car sans déclencheur exogène, la dynamique on-chain décrite dans l’analyse (vide de demande sous 83 $) rend ce scénario statistiquement improbable dans les deux à trois prochaines semaines. Les signaux d’activation : afflux net entrant depuis les ETF ou wallets institutionnels trackés sur Glassnode, annonce réglementaire positive sur un produit dérivé SOL, ou reprise simultanée de l’ensemble du secteur altcoin sur fond de détente macro.
Ce que la chute de l’open interest sur SOL change concrètement pour les holders long terme, les traders actifs sur dérivés, les investisseurs en allocation sectorielle et les participants à l’écosystème DeFi Solana
- Holders long terme – La contraction de l’open interest et la proximité du retest 68–70 $ ne doivent pas déclencher de vente panique, mais imposent une révision des hypothèses de timing. Si votre coût de revient se situe au-dessus de 100 $, la perspective d’un test de la zone 68–78 $ signifie potentiellement plusieurs semaines supplémentaires de drawdown non récupéré. L’horizon temporel pertinent pour une reprise durable reste au-delà de douze mois, mais la gestion psychologique du drawdown intermédiaire nécessite d’avoir préalablement déterminé un niveau de sortie stop-loss non négociable – idéalement sous 68 $ sur clôture mensuelle.
- Traders actifs sur dérivés – Le deleveraging en cours rend les positions longues à effet de levier particulièrement dangereuses dans les conditions actuelles : le vide on-chain sous 83 $ signifie que les stop-loss des longs seront rapidement atteints en cas de cassure, créant des cascades de liquidations difficiles à anticiper dans leur vitesse. Les traders qui maintiennent des positions directionnelles doivent réduire leur levier en dessous de 3x et utiliser les funding rates négatifs – si et quand ils apparaissent – comme signal de potentiel retournement à la hausse, non comme invitation à renforcer les shorts. Les positions short tactiques sur le retest des résistances 87–90 $ sont cohérentes avec le scénario central, mais doivent être gérées avec des stops serrés.
- Investisseurs en allocation sectorielle – La corrélation élevée entre SOL et le cycle altcoin général illustrée par les épisodes récents (correction simultanée avec LINK et UNI) plaide pour une réduction de l’exposition altcoin en faveur de Bitcoin dans un portefeuille pondéré par le risque – particulièrement dans un contexte où la liquidité macro se contracte. Le ratio SOL/BTC constituera l’indicateur le plus pertinent pour identifier le moment de ré-allocation vers SOL : tant que ce ratio décline, Bitcoin surperforme structurellement et la sur-pondération altcoin détruit de la performance relative.
- Participants à l’écosystème DeFi Solana – La baisse du prix de SOL affecte mécaniquement la TVL libellée en dollars des protocoles Solana, même si l’activité native reste soutenue. Les utilisateurs de protocoles de lending comme Jupiter Lend doivent surveiller leurs ratios de collatéral avec une attention particulière si leur exposition en SOL approche des niveaux de liquidation – une baisse vers 76–68 $ pourrait déclencher des liquidations en cascade sur les protocoles DeFi, amplifiant la pression vendeuse on-chain.
La prudence reste de mise : aucune des configurations décrites ci-dessus ne justifie un positionnement agressif dans un sens ou dans l’autre tant que le niveau 83–81 $ n’a pas démontré sa capacité à tenir ou à céder sur volume significatif.
Les signaux clés à surveiller pour évaluer si la chute de l’open interest sur SOL constitue un deleveraging sain ou le début d’un effondrement structurel – les sept indicateurs déterminants
- Open interest agrégé SOL (futures perpétuels) – (Source : CoinGlass) – Signal haussier si l’open interest se stabilise au-dessus de 2,5 milliards de dollars et repart à la hausse avec un prix supérieur à 87 $ ; signal baissier si l’open interest continue de se contracter sous 2 milliards de dollars en parallèle d’une cassure du support 81 $.
- Funding rates sur les perpetual swaps SOL – (Source : CoinGlass / Bybit) – Signal haussier si les funding rates passent négatifs (–0,01 % ou plus bas) sur une période de 48 heures consécutives, signalant une dominance short susceptible de déclencher un short squeeze ; signal baissier si les funding rates restent positifs malgré la baisse des prix, indiquant la persistance de longs coûteux non encore liquidés.
- Flux nets spot SOL sur exchanges centralisés – (Source : CryptoQuant) – Signal haussier si les sorties nettes de SOL depuis les exchanges dépassent 500 000 SOL par semaine de manière consécutive, indiquant une accumulation en cold wallet ; signal baissier si les entrées nettes dépassent 300 000 SOL sur 72 heures, signalant une préparation à la vente.
- Cluster de coût de revient on-chain sous 83 $ – (Source : CryptoQuant / Glassnode) – Signal haussier si de nouvelles adresses acheteuses s’activent entre 76 $ et 83 $, constituant progressivement un mur de demande ; signal baissier si aucune demande structurée n’émerge sous 83 $ après une semaine de consolidation à ces niveaux, confirmant le vide identifié dans l’analyse on-chain.
- Ratio SOL/BTC – (Source : CoinGecko / TradingView) – Signal haussier si le ratio SOL/BTC se retourne à la hausse depuis un support hebdomadaire et tient deux clôtures hebdomadaires consécutives en territoire positif ; signal baissier si le ratio continue de décliner vers ses plus bas de 2023, confirmant la sous-performance structurelle de SOL face à Bitcoin dans ce cycle.
- TVL et volumes DEX sur l’écosystème Solana – (Source : DeFiLlama) – Signal haussier si la TVL totale des protocoles Solana se maintient au-dessus de 6 milliards de dollars et que les volumes DEX quotidiens restent supérieurs à 1 milliard de dollars, indiquant une résilience de l’activité native malgré la pression prix ; signal baissier si la TVL DeFi Solana chute en dessous de 4 milliards de dollars en tandem avec la baisse du prix, signalant un désengagement global de l’écosystème.
- Niveau de clôture hebdomadaire SOL/USD – (Source : Binance / TradingView) – Signal haussier si SOL clôture une bougie hebdomadaire au-dessus de 87 $ avec un volume supérieur à la moyenne des quatre semaines précédentes ; signal baissier si SOL clôture sous 81 $ en fin de semaine, ouvrant techniquement la route vers les zones 76–78 $ puis 68–70 $.
Perspectives – les scénarios pour les six à douze prochains mois entre une réaccumulation fondamentale portée par l’écosystème DeFi et une prolongation du cycle baissier altcoin vers les planchers de cycle 2023
Scénario A – Réaccumulation et reprise du cycle haussier au second semestre 2025 (Probabilité estimée : 40 %)
Dans ce scénario de moyen terme, la correction actuelle sur SOL s’avère être la dernière phase de nettoyage avant un retournement structurel. La demande institutionnelle – notamment portée par les flux potentiels vers un ETF SOL dont la probabilité d’approbation augmente avec chaque dossier déposé – réactive la demande spot entre 68 $ et 83 $. L’écosystème DeFi continue de démontrer sa résilience, avec la TVL de protocoles comme Jupiter Lend se maintenant au-dessus de 2 milliards de dollars et les volumes on-chain confirmant une utilisation réelle de la blockchain. Dans cette configuration, SOL revient tester la zone 120–133 $ d’ici le quatrième trimestre 2025, porté par un rebond global du marché altcoin et des catalyseurs spécifiques à l’écosystème. La condition nécessaire est une stabilisation macro (détente des taux, retour de l’appétit pour le risque) et un maintien de l’activité on-chain Solana au-dessus des seuils actuels malgré la correction de prix.
Scénario B – Consolidation prolongée entre 68 $ et 90 $ pendant deux à trois trimestres (Probabilité estimée : 35 %)
Dans ce scénario central, SOL trouve un plancher dans la zone 68–76 $ mais ne parvient pas à enclencher un retournement haussier durable faute de catalyseur institutionnel significatif. Le marché entre dans une phase de range étendu, avec des rebonds successifs qui échouent à reconquérir durablement la zone 90–100 $. Ce type de configuration – fréquent dans les phases de milieu de cycle baissier altcoin – peut durer plusieurs trimestres et est particulièrement éprouvant pour les holders avec un coût de revient élevé. La sortie de ce range se fera soit par le bas (Scénario C) soit par le haut (Scénario A) en fonction des catalyseurs macro et sectoriels du premier trimestre 2026.
Scénario C – Effondrement vers les planchers de cycle et test des zones 40–50 $ (Probabilité estimée : 25 %)
Ce scénario, moins probable mais non négligeable, suppose une combinaison de facteurs négatifs : un environnement macro durablement risk-off (récession américaine, tensions géopolitiques prolongées), une déception sur le front des ETF altcoins, et une rupture de confiance dans l’écosystème Solana (incident de sécurité majeur, défaillance d’un protocole systemically important comme un grand lending protocol). Dans ces conditions, la cassure durable de la zone 68 $ ouvrirait la route vers les niveaux pré-bull-run de 2023 autour de 40–50 $ – des zones qui avaient constitué les planchers de l’accumulation institutionnelle avant le rally de fin 2023. Ce scénario, bien que minoritaire, justifie de maintenir des stop-loss définis et de ne pas exclure la possibilité d’un drawdown d’une ampleur comparable aux corrections de cycles précédents.
Maxi Doge : quand la culture degen rencontre un point d’entrée early stage
Ce que la correction de 30 % de l’open interest sur Solana met en évidence avec une clarté particulière, c’est l’écart croissant entre deux types d’exposition au marché crypto : les positions à levier sur des altcoins établis, exposées aux cascades de liquidation et au vide on-chain que cette analyse documente, et les entrées early stage sur des projets en prévente dont la structure de capital est fondamentalement différente. Maxi Doge illustre cette alternative.
Là où SOL traîne un open interest gonflé par des mois de levier spéculatif et une base d’acheteurs concentrée au-dessus du prix actuel — autant de pression vendeuse latente —, Maxi Doge entre sur le marché avec une architecture tokenomique délibérément conçue pour éviter ce type de fragilité structurelle : une prévente plafonnée à 15 millions de dollars, 40 % des tokens alloués aux early supporters, et l’absence totale d’investisseurs privés ou de VCs susceptibles de déverser leur allocation dès le listing. Le résultat est une structure de capital sans pression vendeuse institutionnelle au moment de l’entrée en trading — précisément le vecteur de risque qui amplifie les corrections sur les altcoins à forte capitalisation comme SOL.
Le projet, qui a dépassé les 4,5 millions de dollars levés en prévente avec des audits de smart contracts publiés par SolidProof et Coinsult, s’ancre dans la culture degen du trading à haute conviction — un territoire narratif que la correction actuelle des altcoins rend paradoxalement plus visible, non moins. Pour les investisseurs qui concluent de l’analyse ci-dessus que le levier sur SOL présente trop de risques structurels à ce stade du cycle, la prévente Maxi Doge représente un vecteur d’exposition alternatif à examiner.
Les crypto-actifs représentent un investissement risqué.
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Cet article ne constitue pas un conseil en investissement. Les informations présentées reflètent une analyse éditoriale basée sur des données publiques disponibles à la date de publication. Les marchés de cryptomonnaies sont volatils et les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Tout investissement comporte un risque de perte en capital. Consultez un conseiller financier agréé avant toute décision d’investissement.
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